会计稳健性作为重要的会计信息质量特征之一,要求企业在处理不确定性经济业务时,保持谨慎的态度,对不确定性收入和收益的确认应当比对不确定性损失和费用的确认更加谨慎。投资活动作为企业重要的活动之一,对企业的生存发展有着至关重要的影响,在现代企业管理中,非效率投资现象比较常见。而会计稳健性作为有效的会计信息,可以降低信息不对称的程度,减少代理成本,从而有助于企业投资效率的提高。而在企业股权特征的影响下,由于代理成本及信息不对称的存在,会计稳健性对非效率投资的作用也各不相同。本文基于委托代理理论框架,研究了会计稳健性对非效率投资的影响,再进一步分析了公司股权特征对两者关系的调节作用。本文采用理论与实证研究相结合的方式,首先梳理文献,总结会计稳健性、非效率投资、股权特征等方面研究,为下文理论和实证奠定基础;然后进行理论分析和假设推理,推理出会计稳健性与非效率投资的关系,以及公司股权特征对两者的调节作用;最后进行实证研究与分析,按照2012年中国证监会行业分类标准,选取2012年-2015年上证A股上市公司数据,以Richadson(2006)残差模型来计量非效率投资,以Basu(1997)盈余股票收益改良模型计量会计稳健性,以自由现金流量、总资产周转率、管理费用率、高管薪酬、年度虚拟变量作为控制变量,检验会计稳健性对非效率投资的影响。再将公司股权特征分为股权性质和股权结构,再将股权结构分为控股股东比例、股权制衡度、机构投资者比例、管理层持股比例,分别作为调节变量,研究对会计稳健性与非效率投资关系的具体影响。实证结果显示,会计稳健性会抑制非效率投资行为。国有性质、控股股东比例会减弱这种抑制作用,而股权制衡度、机构投资者比例会加强这种作用,管理层持股调节作用并不显著。根据实证结果,本文分别从公司会计稳健性、股权性质和股权结构三大方面给出具体建议:提高对会计稳健性的认识,实施高效率的国有企业改制计划,加强内外部股权监督机制,以期对上市公司减少非效率投资有所裨益。