【摘 要】
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新三板是我国资本市场的重大变革,是完善资本市场资源配置,加快我国多层次资本市场建设发展的重要举措。至2016年底,新三板挂牌企业10163家,成为以科技型、成长型、创新型中
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新三板是我国资本市场的重大变革,是完善资本市场资源配置,加快我国多层次资本市场建设发展的重要举措。至2016年底,新三板挂牌企业10163家,成为以科技型、成长型、创新型中小微企业为主体的市场。但与挂牌企业快速增加不匹配的是新三板市场流动性低迷。为提升新三板市场流动性,我国在新三板市场引入做市商制度。对提升新三板流动性发挥了重要作用,投资者参与市场的意愿增强。但由于做市商的垄断地位,新三板市场上做市商取得库存股价格、形式、撮合交易方面发生了异化,又影响了市场流动性。应深入研究做市商对于新三板市场流动性的影响,改进新三板制度设计,增强新三板市场流动性。本文选取截至2016年底做市企业相关数据,研究了新三板股票流动性与做市商数目、规模,取得库存股的价格、股数之间的关系。结果显示,做市商数目和规模、库存股成交价与流动性存在显著的正相关关系,库存股比例则与流动性存在显著的负相关关系。本文通过分析做市商对市场流动性产生的影响,进一步厘清了新三板市场上做市商对做市股票流动性所能做出的贡献,丰富了相关研究。此外,本文对库存股价格和比例的研究,对于新三板市场上做市转让政策规定的完善有所裨益。
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