管理层持股一直是公司治理领域的热点问题,作为一种激励机制,其被视为降低公司股东和管理层之间冲突的有效途径。然而,管理层持股与公司绩效关系的实证结果却使这一机制备受争议。与国外相比,我国上市公司的制度环境、市场环境都有着显著的不同,正确认识我国上市公司中管理层持股对公司绩效影响机制的特点,对于从实质上完善我国上市公司的治理有着重要的应用价值。出于规避国有控股带来的非市场因素的影响,本文选择民营上市公司作为研究对象。首先,本文从理论上分析了管理层持股的运行机理。其次,本文从所有权机构与控制方式、股东大会与董事会以及外部的控制权市场介绍了我国民营上市公司的治理现状。再次,本文引入投资水平,从公司投资这一财务决策的角度探讨管理层持股对公司绩效的影响机制。利用2004-2007年度142家上证民营上市公司的面板数据,研究不仅证实了管理层持股的内生性,还发现了管理层持股通过投资水平对公司绩效进行间接影响的这一机制。接着,本文分别从行为金融理论和短期金融理论的角度对管理层持股对公司绩效的影响机制进行了解释并且对该影响机制反映出的问题和可能导致的后果进行了思考。最后,本文对民营上市公司管理层持股对公司绩效影响机制的指导意义提出了一些见解。