在企业并购过程中,目标企业价值评估是整个交易的重要环节,直接影响到并购时的交易价格,影响并购双方的利益和决策行为,影响并购后企业的未来经营,甚至是并购活动成败的关键。在我国社会不断发展的背景下,人们的文化生活不断丰富,促进了互联网、游戏、影视传媒等非传统行业的壮大,这类公司的特点是无形资产占总资产比例较重,因此它们被称为“轻资产公司”。随着轻资产行业的壮大,轻资产公司之间的并购事件也在逐年增多。与传统企业相比,评估轻资产公司价值更为特殊。轻资产公司在估值方法的选用、估值时应注意的关键点以及计算估值模型中的参数方面,均有难点。本文应用规范研究法、案例研究法以及对比研究法,在概述了企业价值评估的基本理论后,分析了轻资产企业及其评估的特殊性,接着阐述了M轻资产公司并购估值的案例概况,之后对案例进行了分析,包括对案例所利用的评估方法选择的分析,模型参数的确定分析以及估值时应注意的关键点的分析等。探究评估M公司时存在的不足及难点,针对这些不足与难点,得到相关的启示及建议。这对未来轻资产企业的并购估值具有一定的现实意义。笔者尝试用不同的方法对案例中的轻资产企业进行估值计算和分析。笔者认为,与其他方法相比,股权自由现金流折现模型(FCFE)比较适合轻资产企业,但在运用该方法中,往往会存在许多疑点。为了提高估值的合理性与科学性,在使用股权自由现金流折现模型时,我们应该综合考虑被评估企业的实际情况,全面了解其行业状况、企业战略,注意估值时的一些关键点。同时,在防范轻资产企业的估值风险方面,笔者也给出了一些建议。