股利政策是上市公司财务管理的三大核心政策之一,其相关研究一直是西方理论研究者和上市公司管理层关注的焦点,而股利政策的信号传递理论较为成熟。该理论认为,股利政策传递了会计利润所不能传达的信息,并且较为真实的反映一个公司的价值。随着我国股权分置改革的完成,我国证券市场渐近成熟,公司治理结构也日趋完善,股利政策的研究也日渐受到国内学者和公司管理层的充分重视,尤其在当前全球金融危机形势下,对我国股利政策的信号传递作用分析具有更加重要的现实意义。本文采用沪深300样本公司2006年至2008年期间的股利事件作为研究对象,首次将各种股利综合考虑,并结合现实状况,修正了股利政策信号传递模型,运用累积超额收益率法和回归分析法进行实证研究,从股利宣告的市场反应和股利政策的信息内涵两方面分析上市公司股利政策的信号传递理论。结果表明:在我国当前股市下,不同的股利政策的宣告会引起不同的市场反应;不同年度相同股利政策的市场效应也不同;股利政策包含了公司当前盈利水平的信息,有助于识别“粉饰”利润现象;我国股市信息传导机制在一定程度上愈发健全;我国上市公司具有长期股利支付目标,但管理层未考虑公司未来投资机会,“目光短浅”;我国股利不能反映未来非预期利润之信息;考虑投资机会的股利政策信号传递模型更加准确。