关于中国证券市场波动周期的研究

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中国深、沪股票市场自建立以来,已经跨过了17个年头。虽然,中国的证券市场由于其独特的社会背景在一开始就被烙上了计划经济体制的烙印而被成熟市场的投资人士称为“政策市”,因而许多成熟市场的分析方法便应该理所当然的“大打折扣”。但是,笔者经过数年的市场实践发现,尽管每个国家或地区的证券市场都有着其不同的社会背景及经济背境,但是参与市场的投资者的“逐利的本性”却并没有丝毫的差别。本文将以此为出发点来阐述市场常用分析方法——技术分析的内在机理,即良好的分析工具应该是能够准确地度量投资者情绪波动的“温度计”,而证券市场的市场拐点实际上就是投资者们“贪婪”及“恐惧”两种情绪交替发生的“情绪波动极点”。在研究过历史上两位著名的时间周期理论家——江恩1及嘉璐兰2的理论之后,本人通过定量分析中国深、沪证券市场17年以来主要市场转折点之间在时间距离上的联系发现,在看似毫无联系的市场拐点(情绪极点)之间,其时间跨度之间居然存在着十分美妙的黄金分割比率的关系(笔者称之为“时间锁模型”),而利用这一特征可以使投资者在变化莫测的市场环境下“先人一步”。最后,笔者以此方法对未来两年市场将会出现的敏感拐点进行推算,以求验证该方法的实践意义,同时也想借此对于有效市场假说(EMH)中关于股价波动是纯粹的“随机漫步”等观点提出质疑。
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