随着2017年9月公募FOF的首发和养老FOF在2018年的获批,FOF实践进一步发展。鉴于首批公募FOF产品投资在风险管理操作上的分歧以及资金端对产品风险收益的高要求,FOF的风险管理的研究成为重要的课题。本文从实战的角度对于FOF的风险管理,尤其是市场风险管理给出独特的解读和观点,并提出面向未来的风险管理战略和实践方案,以优化公募FOF的风险收益。全文分成五个部分,第一部分主要介绍FOF发展的背景及行业价值、长期财富管理的价值。基于此背景提出具体的研究对象,锁定研究范围。第二部分主要介绍当前实践中主要的FOF类别以及其风险约束,对于风险管理约束的差异决定要解决的风控问题。第三部分基于从严风控条件下的FOF的投资目标,对FOF的主要市场风险进行识别和细分,并提出以管理下行波动和极端风险的方案。第四部分是对第三部分方案的实证,包含市场风险的波动聚集特征和极端波动特征的计量,CVaR模型与传统资产配置模型的实证比较,修正美林时钟的宏观环境风险管理模型的实证。创新的提出动态的极端风险监测和预警,并强调通过仓位管理和动态再平衡来进行战术配置辅助的方式。第五部分总结和补充,对极端风险的建模技术上可以有更多的尝试应用,以探索最有效的风险管理方式。