公开市场操作为央行货币政策中最新、最灵活、使用频率最高的货币政策工具,国债为欧美发达经济体央行公开市场操作的主要标的。1996年我国央行开始进行公开市场操作时标的物的选择也选择了短期国债,后在出口导向型经济发展模式运行下,受国债管理体制和汇率与利率市场化进程约束,我国央行的基础货币投放主渠道转向外汇占款,央行票据替代短期国债成为公开市场操作操作的主要标的。随着中国经济转轨与转型及利率与汇率市场化的推进,国债有望重新成为我国央行的公开市场操作标的。国债作为我国公开市场操作工具的发展程度与发达国家有着不小的差距,在中国经济转轨过程阶段,在中国利率市场化不断推进的“新常态”经济下,我们应该从较为成熟的国外公开操作市场中学习哪些精髓呢?首先,论文从我国公开市场操作发展历程入手,系统分析我国公开市场操作和公开市场操作主导工具选择的发展概况。其次,多角度分析新常态下我国公开市场操作主导工具变化的趋势,主要从新常态背景下我国经济结构转型、利率和汇率市场化逐步加速、货币政策工具从数量到价格调控转变、基础货币投放渠道等方面来进行趋势性预测。再次,立足于新常态下我国基本国情,通过多方面、多角度理论分析,证实国债作为下一阶段我国公开市场操作工具的可行性,主要包括国债成为下一阶段基础货币供给主要渠道可能性、国债利率效应、国外公开市场操作前瞻性对我国借鉴意义等三个方面进行研究。最后,通过中国与国外发达经济体公开市场工具的对比研究,尤其是中美两国公开市场操作标的物结构现状对比,理性分析以美国作为借鉴,中国国债未来的发展方向,对“新常态”下我国国债发行的可改进方面提出政策性建议,为公开市场操作高效发展助力。