管理层讨论与分析(Management’s Discussion and Analysis,简称MD&A)是上市公司在定期财务报告中披露的一种文字信息。其通过对财务报表中相关的数据进行文字解析,目的是向投资者及其他利益相关者提示上市公司经营中可能存在的风险和不确定性。MD&A主要披露的内容是上市公司管理层分析和评价公司在报告期内的经营情况,以及预测和判断公司下一年度的情况。我国已经规定上市公司在年度报告和中期报告中要求MD&A内容作为单独章节披露,由此可见MD&A的披露信息具有至关重要的作用。研究MD&A是否具有有用性,直接体现在MD&A披露信息对投资者的决策是否有价值。目前我国对MD&A有用性的全面和深入的研究还存在不足,特别是缺少从分行业的角度来研究MD&A信息披露的有用性,所以本文对此进行分析和探讨具有实践意义。本文以批发与零售贸易行业的上市公司2007-2009年度报告中的MD&A为研究对象,选取MD&A信息披露的成本控制、费用支出、经营规模、重大事件、产品价格、产品销量、无形资产、市场预测、盈余预测和风险对策作为研究变量,首先采用多元回归分析,分别研究MD&A与上市公司未来营业收入、未来经营现金净流量的关系。然后采用事件分析法来研究股票市场是否对MD&A信息披露存在反应。通过理论研究和实证研究,结果发现我国批发与零售贸易行业的上市公司MD&A信息披露内容,总体上对预测公司未来营业收入、经营现金净流量有显著的增量解释能力,而且股票市场对MD&A信息披露在一段时间内也做出了一定的反应。但是,研究结果也发现,目前批发与零售贸易行业上市公司管理层对MD&A信息披露还存在选择性偏好的现象。最后,本文为投资者及其他利益相关者有效解读批发与零售贸易行业上市公司披露的MD&A信息提出了相关建议,并且为证券监管部门对分行业制定MD&A信息披露的要求提供了相应的参考。