分红保险是一种兼具保障功能和投资理财功能的保险产品。该险种在2000年被首次引入中国寿险市场，经过十余年的迅猛发展，现已成为我国寿险行业中的主流产品。最新统计数据显示，2011年中国分红保险全行业保费收入为6206亿元，占寿险保费总收入的88.9%。1但是，作为现阶段我国保险行业里的热销产品，分红保险也面临着颇为严峻的退保问题。统计结果表明，我国寿险市场退保率在近几年里一直呈现着快速上升的趋势。2011年，国内四家上市保险公司（中国人寿、中国平安、中国太保和新华保险）退保总金额超过650亿元，其中，分红保险一度成为退保的重灾区，约占退保金额的七成左右，即455亿元，则可得到2011年分红保险的退保率为7.3%。2在这样高退保率的局面下，研究基于可退保因素的分红保险的定价模型，从而得到分红保险的准确定价，是我国保险业发展中亟待解决的重要课题之一。本论文的研究内容包括：第一章：导论。本章阐述了论文的选题背景和研究意义，并综述了国内外学者对寿险的定价方法和引入退保期权后寿险的定价方法的研究成果。第二章：分红保险概述。在本章中，首先阐述了分红保险的产生背景、分红保险的概念以及目前寿险市场上分红保险的种类，其次分析了分红保险与传统保险险种相比的特征及其优点，最后，分析了分红保险的红利来源，其主要的来源包括：利差益、死差益和费差益。第三章：保险定价原理及分红保险的传统定价模型的改进。本章首先简单介绍了保险的定价原理和传统分红保险的定价模型，其次为更加真实的模拟保险市场的保费缴纳方式，将传统定价模型改为费率恒定模型（即合约有效期内分期缴纳的保费以恒定的变化率变化的模型）和保费恒定模型（即合约有效期内保费始终保持不变的模型），最后对现阶段退保率的研究方法进行阐述，我国传统精算方法是运用退保率的计算公式来模拟退保期权的。第四章：基于可退保因素的分红保险的期权定价方法及模型建立。本章是论文的核心。为提高计算退保期权价值的准确性，本章引入期权定价方法并阐述了期权定价方法的发展，通过对二项式期权定价方法的研究，分别提出了基础保单、分红保险保单以及含退保期权的分红保险保单的定价模型。传统精算方法通常采用退保的经验数据表模拟退保期权的价值，通过建立基于退保因素的分红保险模型，一定程度解决了在高退保率下传统方法模拟退保期权的局限性。同时，运用二项式期权定价方法可有效提高对基于退保因素的分红保险（美式期权）定价的准确性。第五章：基于可退保因素的分红保险期权定价模型的模拟研究。在本章中，分析并模拟了被保险人年龄、分红比例、市场无风险利率、最低保证收益率、资产波动系数和退保贴现率对基于退保因素的分红保险保费定价问题的影响。并得到以下结论：保单定价与被保险人年龄、分红比例、资产波动系数正相关，与无风险市场利率、最低保证收益率、退保贴现率负相关。其中，市场无风险利率、最低保证收益率、分红比例、资产波动系数以及退保贴现率的改变对分红权及退保权的价值影响尤为突出。第六章：结论与建议。本章对本文的研究成果进行了总结，提出了基于退保因素的分红保险的定价模型并对该模型进行了模拟分析。在本章最后笔者提出了一些关于降低退保率的建议：准确估计产品收益率，确定合理分红比例；依照精算模型，合理定价分红保险；平滑不同年份分红，满足投保人的红利预期；建立专门投资部门，最大化投资收益；加强业务人员监管，避免虚假宣传。