股权众筹的法律规制研究

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二十世纪末,互联网信息技术飞速发展,金融领域顺应此潮流出现了互联网金融,与此同时一种新型的融资模式——股权众筹应运而生。股权众筹是一种依托于互联网平台而进行的新兴股权融资模式,它打破了地域限制、降低了时间成本和程序成本,在解决中小企业融资等方面具有积极作用。一方面股权众筹有效降低了小微企业,尤其是创业企业的融资成本,提高了融资效率;另一方面股权众筹为普通公众提供了直接参与股权投资的机会,扩大了投资渠道,因此它对我国建设多级资本市场体系具有深远意义。然而,在其蓬勃发展的同时,我国相关法律法规并未及时跟进。换言之,我国的股权众筹仍然处于法律规制的“真空地带”,蕴含着多重法律风险。一方面这会对众筹平台和融资者产生巨大的合规性风险,难以真正实现降低融资成本提升融资效率;另一方面会产生因对投资者的保护措施缺乏强制性,导致投资者会随时面对诸多风险。同时在具体的融资操作过程中还面临着诸如股权转让流通、信息披露、公司治理,以及与《证券法》关于证券公开发行、《刑法》非法集资等犯罪的风险,这些问题有待于从法律监管的层面予以解决。为了提升中小微企业的融资效率,降低融资成本,有效保护投资者利益,我国需要建立符合中国国情的,有中国特色的的股权众筹融资规范体系,建立股权众筹法律监管制度并逐步完善。当前,国务院、以中国人民银行为首的十部委、证监会分别发布了关于股权众筹融资的指导意见,监管层的总体态势是鼓励创新与发展,但仍需在合法合规、风险可控的的前提下进行。国际上,美国、英国、意大利等国已出台法律规范对股权众筹融资加以监管并取得了较好的成效,因此,我国可结合现阶段的发展状况,借鉴美国、英国、意大利等国的成功经验,构建我国股权众筹的法律规制体系。本文通过分析我国股权众筹融资现状以及存在的法律风险,借鉴他国股权众筹融资对筹资者、融资者、众筹平台的监管经验,提出关于我国股权众筹法律规制的建议,以此推动股权众筹融资的规范化,促进我国经济,尤其是中小微企业的健康发展。
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