人民币汇率一直都是国内乃至国际金融学领域的热点研究问题。随着中国经济的高速发展,其经济大国地位的不断加强,人民币在国际贸易以及人们的投资活动中发挥着越来越重要的作用。自2005年7月21日中国人民银行宣布开始实行以市场供求为基础,参考一篮子货币进行调节的有管理的浮动汇率制度以来,人民币汇率对各主要货币的波动不仅更加频繁,而且幅度也开始增大,人民币汇率的波动行为日益引起国内外广泛的关注。本文从我国外汇市场的实际情况出发,通过对人民币汇率收益率序列特征的分析发现,人民币汇率收益率序列存在尖峰厚尾性和波动聚集性,并具有明显的异方差效应。因此,本文引入广义条件异方差模型(GARCH模型)和随机波动模型(SV模型)来刻画人民币汇率波动的动态过程。在此基础上,本文还引入了风险溢价、杠杆效应等因素对传统的GARCH模型和SV模型进行了拓展,进一步运用两类模型的拓展形式对人民币汇率收益率序列进行拟合,并对两类模型的拟合优度进行了比较分析。结果表明,EGARCH-M模型和杠杆SV模型能够更好地刻画人民币汇率的波动性特征,人民币汇率收益率序列具有尖峰厚尾性、波动持续性、杠杆效应以及风险溢价等特征。根据实证结果给出以下几点政策建议：制定合理的汇率波动区间；改进和完善中央银行的干预机制；培育健全的外汇市场；改进人民币汇率的形成机制以及合理引导市场预期。希望能为我国制定相关外汇政策提供理论依据,并为我国汇率制度的改革和发展提供一些参考和借鉴。