随着中国资本市场的成熟,资产剥离日益成为上市公司企业重组的重要形式之一。2018年中国资本市场有154家上市公司进行了企业重组,运用了资产剥离的有22家,其中一半以上发生在制造业。文章从电气机械和器材制造业230家公司中,选取Z公司作为研究对象,研究上市公司资产剥离的动因及经济后果,为揭示上市公司盈余管理本质、企业重组及资产剥离监管具有一定的意义。首先,文章系统梳理了资产重组的类型与制度,资产剥离的动因、方式及绩效的相关文献成果,以企业战略理论、委托代理理论为基础理论分析出上市公司资产剥离的动因,以信号传递理论、利益相关者理论为基础理论分析出资产剥离行为的经济后果。其次,介绍Z公司的发展历程、股权结构变化与主营业务变化,在对Z公司2018年资产剥离整个事件前的宏观经济环境、行业发展状况、公司经营状况介绍与分析的基础上,描述出Z公司资产剥离行为的实施情况。再次,文章对Z公司资产剥离的动因及经济后果进行了研究。研究发现公司是在实控人变更的情况下出于扭转业绩下滑和战略转型等动因实施了资产剥离,为了能够全面的评价资产剥离给公司带来的经济后果,文章对资产剥离给企业经营和市场价值带来的影响进行了分析。发现资产剥离仅仅使得公司短期内经营业绩有所改善,资本市场的积极反映也仅仅局限于短期时效内,并未充分提高公司的经营水平,也没有为企业和股东创造长期价值增长。接着,本文对产生经济后果的影响因素进行分析,发现公司实施资产剥离是深圳鑫腾华与中超集团利益捆绑的必然结果,Z公司此次资产剥离本质上是一种短期的盈余管理和市值管理行为,忽视了公司长期经营管理水平的提高。并且公司在进行资产剥离的过程中的公司内部治理环境不够完善,致使资产剥离的发生未能真正发挥其应有的正向作用。最后,本文提出了Z公司资产剥离的启示和政策建议。为了能够发挥资产剥离的正向效应,上市公司应当做到适时主动实施战略性资产剥离、重视资产剥离后公司业务的整合、建立长期评估机制提升公司治理能力。为了能够促进资产剥离的合理发展,应该规范上市公司资产剥离行为、重视利益相关者的权益保护、加强中介机构对资产剥离的鉴定作用。