在中国,以银行为主导、企业主要依靠银行贷款进行融资的金融环境中,出于维持金融秩序、保证就业、社会稳定、配合相关政策导向等目的,政府对金融系统的影响和控制比较强势。不同于欧美的完全竞争市场,中国的商业银行在进行贷款决策时,并不是依据企业的盈利能力和未来偿还贷款的能力,而是更注重贷款者的企业属性、社会背景等。因而在中国信贷市场中,出现了经营能力越差的企业反而更容易获得贷款的扭曲现象。本文利用事件研究的方法,对上市公司在获得银行贷款前后的ROA、ROE进行了纵向(企业自身在取得银行贷款的前后)和横向(与行业的中位数、均值)的比较。实证研究发现,长期来看,企业在获得银行贷款后,其经营业绩出现了明显的下滑。另外,通过计算时间跨度不同的事件窗的累计超额回报率,发现,发布贷款公告的原始样本呈现出显著的负向累计超额收益率,其负向的幅度一般都比配对样本更大,表明市场对于贷款公告的反应是消极的。根据截面数据的回归分析结果发现,外部投资者对于经营能力下降、对外融资依赖程度越高的企业获得贷款的解读更为消极；同时,企业在流动性比较紧张时获得贷款,短期内其股票价格的下降更为明显。综上所述,中国的股票市场上,公告披露的信息含量是很有限的,贷款公告并不能很好地减少投资者与企业之间信息不对称的情况,市场对于贷款公告的解读是比较消极的。