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近几年,韩国经济的对外依存度在不断的上升,这意味着韩国经济面对海外的各种不确定因素的抗风险能力可能较弱,世界经济低迷时更容易遭受冲击。对于小规模而开放经济的韩国而言,利率和汇率是宏观经济调节的两个有力工具,同属于中央银行货币政策的主要手段,因此有必要进行深度的研究。
在小规模而开放经济下,货币政策手段的利息与连接对内外经济之间的价格变数的汇率之间有着非常重要的关系。在构筑开放式经济宏观模型中,适当调整利率与汇率的关系,将使模型发挥最大化的效用。绝大多数开放经济的宏观模型都假设汇率的浮动由非抛补利率平价条件来决定,因此由于利率变动导致的汇率变动也可根据非抛补利率平价来解释。
虽然绝大多数的非抛补利率平价实用性分析文献并没实证非抛补利率平价条件的成立,但是很多学者在从多个侧面进行探讨及研究非抛补利率平价条件的特征。本论文就是将各种研究中使用过的方法论用于已有资料中,用于检验非抛补利率平价条件成立与否,并掌握其原因与特征。
本文首先介绍韩国利率与汇率稳定政策后,讨论非抛补利率平价相关理论以及该理论在韩国经济中的实用。然后,讨论非抛补利率平价条件在韩国经济中是否成立。最后,结果及其原因特征进行讨论后,以分析结果为背景推导出结论与启示。
在理解韩国利率与汇率关系时,无法完全排除非抛补利率平价条件,但是在推行利率政策的汇率波及渠道的相关分析时,应该灵活运用修订后的非抛补利率平价条件,从而进行合理的分析。所以在宏观模型的观点中,引入了风险溢价和利率间体制性关系,而且在以线型回归式为基础的情况下,虽然非抛补利率平价不成立,但是非线型模型中非抛补利率平价条件仍在一定的条件下自动发挥作用,因此为了掌握引起该现象的结构性原因,需要更精确地研究该特征在DSGE模型中的反应。