随着经济和科技的迅速发展，资本投资的风险和不确定性也大大增加，由于投资决策失误所产生的后果也越来越严重，这就对资本投资决策分析提出了更高的要求。已有大量的文献指出，以NPV为代表的传统的现金流量分析资本预算方法存在着局限性，尤其是在风险和不确定性条件下，传统的资本预算方法容易导致错误的决策。为解决这一问题，近二十年来，实物期权方法得到了很大的发展。 实物期权分析方法是关于价值评估和战略决策制定的一种思维方法，这种分析方法在医药行业的可用性是由医药行业的特点决定的。对于医药行业来说，药品生产的管理日益完善，医药销售的市场准入标准不断提高，同时，医药行业的投资大，投资回收期长等特点也为医药产业的投资带来了许多的风险，医药投资存在着许多的不确定因素的同时也存在着许多的机遇。对医药行业中这种不确定性投资进行分析评价，就是实物期权在医药投资决策中的应用。 本文旨在诠释实物期权这种风险投资评价方法，依据投资中实物期权与金融期权的相似性，借鉴金融期权理论价格模型建立的机理与框架，结合不同的投资战略，将实物期权的期权评价方法与医药行业投资相结合，并建立这种方法的决策策略。本文共分五章。第一章概括的叙述了实物期权的定义、核心思想及其种类；第二章重点论述了实物期权的研究方法；第三章描述了医药行业发展的经济特点和传统的投资评价方法，并与实物期权方法相比较；第四章是医药行业中应用实物期权定价模型的实例；第五章为全文总结与展望。 目前，国内将实物期权作为投资评价的分析方法应用于医药行业投资评价分析还属鲜见，继而，本文的创新之处就在于：将实物期权方法具体应用到医药行业投资领域，合理评价研究与开发(R&D)项目投资；以实物期权在药品企业R&D投资项目中的应用为例，对这一问题以及与之相关的实物期权构模和参数选择等问题进行讨论和分析。