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流动性管理是企业财务管理决策的重要部分,流动性管理中现金储备量的决定是困扰财务学界的一大难题。我国上市公司普便存在现金储备量过高的现象,然而公司并没有将现金储备全部以现金及现金等价物的形式持有,有部分公司将现金储备投资于流动性较小、到期期限较长、收益率较高的资产中。本文将这些投资的资产称为短期投资,将短期投资在现金储备中的比率作为描述现金储备结构的代理变量。上市公司为什么将现金储备中的部分投资于短期投资资产中,又是什么原因影响了现金储备结构。因此,对我国上市公司现金储备结构进行研究有重要的意义。 本研究采取理论分析与实证检验相结合的方式,通过深入分析现金储备相关的权衡理论、融资优序理论、委托代理理论,从企业特质和公司治理的视角,探讨了现金储备结构的影响因素主要有:企业规模、资产负债率、债务期限结构、当前投资和未来投资、股利支付、第一大股东持股比例、股权制衡度、机构持股比例,然后利用中国沪深两市共635家上市公司2007-2014年的财务报表数据,共5080个样本,运用面板数据模型实证分析了这些因素是如何影响公司的现金储备结构。实证研究得出以下的结论:企业规模与现金储备结构为倒“U”型关系;资产负债率、债务期限结构均与现金储备结构为负向关系;资本性支出指标只在非国有控股企业中与现金储备结构为负向关系;股利支付与现金储备结构为正向关系;第一大股东持股比例在国有控股和非国有控股公司中对现金储备结构有不同的影响,在非国有控股公司中第一大股东持股比例与现金储备结构为正向关系,而在国有控股公司中,第一大持股比例与现金储备结构为负向关系;股权制衡度在国有控股和非国有控股公司中对现金储备结构也有不同的影响,在国有控股公司中股权制衡度与现金储备结构为负向关系,而在非国有控股公司中股权制衡度与现金储备结构为正向关系;机构持股比例与现金储备结构之间不具有显著性关系。