近年来我国股权融资的方式主要有公开发行、配股、定向增发、发行可转换债券等4种方式,10年之前融资的主要方式是配股和公开发行,但自2006年《上市公司证券发行管理办法》颁布实施以来,利用定向增发进行融资的上市公司数量和规模才开始喷井式发展,定向增发与其他融资方式相比具有成本低、门槛低、流程简单等巨大优势,在近10年的发展中,取得了显著的发展优势,逐步成为上市公司融资方式的首选。为了更加规范并引导上市公司融资资本向实体经济流入,中国证监会在2017年修订并颁布了两部有关定向增发的文件,分别是《上市公司非公开发行股票实施细则》和《发行监管问答—关于引导规范上市公司融资行为的监管要求》。这两部文件对定向增发发行时间、发行规模、发行定价等方面均做了明确具体的限制性规定,新政的实施不仅加强了定向增发行为的规范性和公允性,还进一步引导资本市场的理性投资行为。随着定向增发被上市公司广泛应用,有关问题也应运而生。越来越多研究者的目光开始聚焦于定向增发折价率这一问题上,针对这一现象,学术界已存在信息不对称、流动性补偿、利益输送等公认的解释原理。同时投资者关注理论的逐渐兴起至其发展成为一个新兴热点领域,也越来越受到研究者的关注,该理论认为投资者在面对海量的股票信息时只能保持有限关注,有限关注使得投资者出现有限理性,即会导致投资者的非理性认知,最终造成投资行为偏差。在有限关注度的情况下,投资者更倾向于购买自身关注的股票,这是因为在面对数以千计可供选择的股票时,他们只对自己关注的股票或者明星股票了解并做出是否购买的决策。这种非理性行为会对二级市场定价造成影响,进而导致增发折价率。其次,不同市场行情对增发折价率也存在着一定影响,尤其是投资者在信息不对称情况下,投资情绪会受市场行情波动的干扰。因此,本文的研究重点为定向增发折价率在市场行情和投资者关注二者影响下的具体表现,进而探究出二者对定向增发折价率的影响机理。通过笔者的研究,希望能够为投资者理性对待股票发行的折价率,理性保护自身权益提供些许帮助,促进资本市场的健康积极发展。同时进一步丰富定向增发折价率相关的理论研究。本文研究的主要内容包括:1、上市公司定向增发折价率发生的机理,定向增发折价发行股票是为了向大股东进行利益输送,还是为了吸引潜在投资者;2、投资者关注和定向增发折价率的关系;3、不同市场行情和定向增发折价率的关系;4、市场行情、投资者关注和定向增发折价率三者之间的关系,换言之,在不同市场行情的调节下,投资者关注对定向增发折价率的影响又是如何。针对以上内容,笔者在研究过程中着重采用统计分析法和多元回归分析法,本文研究的创新点,主要来自研究角度的新颖,该研究从市场行情、投资者关注这两个角度展开对定向增发折价率的研究。本文选取2014-2016年创业板进行定向增发的上市公司为研究样本,对其定向增发折价率进行研究。研究发现投资者关注对定向增发折价率有显著正相关的影响,不同市场行情对定向增发折价率有显著负相关的影响,在投资者关注和不同市场行情二者共同作用下,二者交乘项与定向增发折价率显著负相关。本文研究为投资者进行理性投资提供了理论基础,也为监管机构规范定向增发程序提供了参考依据。