近年来,上市公司股票股利备受关注,“高送转”行情越演越烈,“高送转”在公司数目和送转比例都大幅骤增。本文针对我国沪深两市2011至2015年度“高送转”公司的送转动机和市场效应进行研究,试图找出股票市场推崇“高送转”的原因。通过对上市公司年报、半年报中“高送转”动机和市场反应的研究,发现“信号传递假说”和“迎合假说”对所有上市公司“高送转”行为有解释能力,“流动性假说”和“股本扩张假说”只对主板上市公司“高送转”有解释能力,“价格幻觉假说”对于我国上市公司“高送转”行为没有解释能力。而这四种对我国上市公司“高送转”行为有影响的理论,对不同板块的影响力大小也不同。主板上市公司管理层更看重的是公司层面的因素,诸如公司成长性、股价和公司规模等,因此受“信号传递假说”、“流动性假说”、“股本扩张假说”的影响较大;创业板上市公司更多考虑的是投资者的因素,诸如投资者的股票股利偏好和低股价偏好,因此受“迎合假说”的影响较大。除了上市公司“高送转”行为的动机之外,本文还探究了上市公司“高送转”的市场反应。研究发现“高送转”股票的累计超额收益率为正且在0.01的显著性水平下显著,上市公司“高送转”行为有着显著的正向超额收益,研究还发现市场存在信息泄露现象。