“任何企业繁荣的背后都可能隐含着深刻的危机,比任何危机更可怕的是意识不到危机的存在。”这句话是谁说的似乎并不重要,重要的是,大量的事实不幸被其言中。财务危机是威胁企业持续经营的根本性危机。因为无论是发生巨额亏损或者连续亏损,都将成为影响企业能否生存发展和持续经营的严重事件。然而,“冰冻三尺、非一日之寒”,大部分企业陷入财务危机,都有一个逐步显现、恶化的过程,因此具有一定的先兆性和可预测性。虽然,面对复杂多变的经济环境,我们无法做到让企业避免所有的财务危机,但通过分析企业财务状况,借助一些财务指标以及指标之间的关系建立财务危机预警模型,可以使企业经营者能及时发现企业财务管理中存在的问题,预知财务危机的征兆。当可能危害企业财务的关键因素露出端倪时,提醒企业经营者及早采取防范措施,最大限度的减少财务损失;同时也可以使债权人等广大的利益相关者通过运用财务危机预警模型进行投资决策分析,避免或尽量减少损失。因此,对财务危机及财务危机预警问题进行研究,不仅具有较高的学术价值,而且有着巨大的应用价值。本文的研究内容在结构上分为六部分,安排如下:第一部分:导论。介绍本文研究的背景与意义、研究的思路与方法、研究的内容以及研究的创新点与不足之处。第二部分:现金流量与财务危机相关性的理论分析。首先,通过对国内外学者关于财务危机概念与实质研究进行综述的基础上,界定本文关于财务危机的概念及实质;并对财务危机的主要诱因进行归纳与总结。其次,在对国内外学者关于财务危机征兆、财务危机预警模型与方法的研究成果进行述评的基础上,对企业发生财务危机的一些基本征兆进行归纳总结,并确定本文所要采用的财务危机预警的研究方法和所要构建的财务危机预警模型。最后,对现金流量涉及的基本财务问题进行归纳和总结,为后续研究设定假设前提。第三部分:现金流量指标与财务危机相关性的实证分析。这是本文的核心内容。首先,对实证研究样本数据的搜集过程、变量的选取及定义进行简单的介绍,并对本文所要研究的财务危机预警模型及研究假设前提进行设计。其次,对所选取的现金流量指标与财务危机之间的相关性进行实证分析研究,并得出以下研究结论:1、现金流动负债比与财务危机(ST)负相关,即现金流动负债比率越大,上市公司发生财务危机的可能性越小。2、每股经营现金流量净额与财务危机(ST)负相关,即每股现金流量净额越大,上市公司发生财务危机的可能性越小。3、全部资产现金回收率与财务危机(ST)负相关,即全部资产现金回收率越高,上市公司发生财务危机的可能性越小。4、销售现金比率与上市公司的财务危机无关,即没有足够的证据表明,销售现金比率与上市公司的财务危机之间存在负相关或者正相关。最后,对企业的财务经营提出基于现金流量视角的对策建议。第四部分:基于现金流量相关指标的财务危机预警模型。这部分内容是对第三部分研究结论的延伸和运用。首先,根据第三部分的研究结论,通过分析和比较各回归模型的拟合效果及其实用价值,来构建基于现金流量相关指标的财务危机预警模型。其次,探讨财务危机预警模型“最优”概率分割点的确定问题并对预警模型用于预测的具体方法进行简要介绍。最后,利用本文所选取的ST公司与非ST公司检测样本的相关数据资料对财务危机预警模型的有效性进行检验,得出结论并给出相应的对策建议。第五部分:财务危机预警模型的运用——对甘肃省敦煌种业股份有限公司未来财务状况的预测。本部分内容是对本文研究结果的实际运用。在对甘肃省敦煌种业股份有限公司背景进行介绍的基础上,通过运用公司相关现金流量指标的财务数据资料,运用本文所构建的财务危机预警模型来对该公司未来财务经营状况进行预测。第六部分:本文的研究结论与后续研究问题。对本文的研究结论进行总结,提出本论文的后续研究问题。本论文研究的创新点表现在:1、研究视角的创新。以往的大多数研究都是在权责发生制基础上,主要利用资产负债表和利润表的有关资料,通过选取大量的财务比率指标进行研究,从而构建财务危机预警模型;而本文是在收付实现制的基础上,主要利用现金流量表的数据资料,通过选取现金流量指标进行研究,构建了基于现金流量指标的财务危机预警模型,虽然可能不具有普遍的代表性,但至少为以后的陆续研究提供了一种新的思路。2、研究方法的创新。国内外目前大多数相关研究基本上都是在理论研究的基础上,通过实证研究,建立的财务危机预警模型;而本文所采用的研究方法是:理论研究与实证研究相结合,构建财务危机预警模型,然后再把所构建的财务危机预警模型运用到具体的实践中去,即采用案例分析法使所构建的模型得到了实际运用。