发展中国家的外国资本流入可分为直接投资和间接投资两大类。外国直接投资的动因已有了较成熟的理论，笔者从资本流入国角度将外国间接投资从动因上分为与市场有效性和与市场缺陷相关的资本流入。前者因资本要素报酬率提高和非平衡的政策组合而流入;后者因发展中国家金融市场缺陷而流入。效果方面，除外国直接投资效果以正面为主外，与市场有效性相关的外国间接投资不仅不会导致通货膨胀，而且会减弱财政政策的利率和价格对私人产出的排挤效应，从而提高均衡产出。与市场无效性相关的投机资本流入将扭曲市场资源配置，制造金融市场泡沫，严重时将引发金融危机。通过效果分析，除对直接投资进行行业引导外，应将管理重点放在对外国间接投资的管理。对与市场有效性相关的外国间接投资应予鼓励并加以缓和的政策组合配合，对投机性资本应加以严格的管制并配以适当的汇率政策。然而，各种形式的应对仍只是权宜之计，发展中国家正确的做法应是稳健而有步骤地开放资本账户。