在过去的十几年里,随着全球经济周期的加快,美联储频繁采取货币政策手段来平滑经济周期,同时美联储的货币政策日益呈现出非典型操作的现象,对其他国家的经济产生了显著的溢出效应。与此同时,随着中国对外改革进程的加快和中美贸易程度的加深,中国经济具有明显的出口导向型特征,对外部的经济环境表现出越来越高的敏感性。在如此的双重背景下,美联储的货币政策对人民币外汇市场压力产生了显著性冲击效应,然而,美联储货币政策对人民币外汇市场压力的影响会随着不同经济时期的差异性经济环境而变化,进而导致基于不变参数计量经济模型的研究结论缺乏实际经济意义,这也是以往文献关于美联储货币政策对人民币外汇市场压力影响的研究结论具有争议性的主要原因。因此,本文首先梳理了美联储货币政策溢出效应、人民币外汇市场压力等方面的相关文献,进而发现学者们的争执以及存在的问题;随后采取非线性格兰杰因果关系检验方法,基于2005年到2016年的季度数据,从美联储数量型和价格型货币政策两个角度检验了美联储货币政策与人民币外汇市场压力的非线性关系;最后,采取因子增广方法将经典向量自回归模型发展为因子扩展向量自回归模型,并对模型的系数矩阵和扰动项协方差矩阵采取创新型随机游走方法进行处理,得到时变参数因子扩展向量自回归模型,并基于该模型分析了人民币外汇市场压力对美联储数量型和价格型货币政策的脉冲响应。最后研究发现,美联储数量型和价格型货币政策确实都是人民币外汇市场压力的非线性格兰杰原因,另外,美联储货币政策对人民币外汇市场压力产生了时变性影响,并且,美联储不同类型货币政策对人民币外汇市场压力的影响也不同。具体体现为:在经济繁荣时期和经济平稳时期,美联储数量型量化宽松货币政策主要会通过资本与金融账户引起人民币外汇市场的升值压力,而美联储价格型量化宽松货币政策主要会通过资本与金融账户引起人民币外汇市场的贬值压力;在经济萧条时期,美联储数量型量化宽松货币政策主要会通过经常账户引起人民币外汇市场的贬值压力,而美联储价格型量化宽松货币政策主要会通过经常账户引起人民币外汇市场的升值压力。文章最后预期美联储将会实施价格型量化宽松货币政策,并建议中国央行同样实施价格型量化宽松货币政策,进而减小人民币外汇市场贬值压力,维持人民币汇率稳定。