我国资本市场发展过程中,涌现出了大批高成长性的公司,但也存在不少上市公司一味地追求公司的成长,忽视了投资者的回报,吝于发放现金股利。与发达国家资本市场相比,我国资本市场现金分红制度建设仍在继续完善。对于上市公司随意发放股利行为,中国证监会颁布了一系列分红监管文件,从加强公司信息披露,到把公司的再融资行为和现金分红挂钩,再到公司可以根据自身成长性和重大资金支出安排来制定现金股利决策,监管部门期望能通过监管政策的约束,规范上市公司的现金分红行为。对于上市公司而言,现金股利分红决策涉及到公司成长性、投资和筹资决策等多方面,影响上市公司未来项目的投资资金问题,关系到上市公司的当前盈利分配和长远的发展规划。因此,如何确定最优的现金分红水平,长期以来受到学术界和实务界的关注。同时,行为金融学的提出,学者们意识到管理者也存在非理性行为,传统的股利理论的研究前提是严格的理性人假设,不能够很好地解释我国上市公司在成长过程中的现金股利分配,学者们开始引入公司治理能力,对不同治理水平的公司加以区分,研究其对上市公司现金股利分配的影响。本文通过对我国沪深A股上市公司的成长性进行系统评价,并从成长性角度出发,结合公司治理因素研究我国上市公司的现金股利决策,对完善我国金融市场现金股利分配的监管政策具有较强的理论意义和实践意义。本文首先对成长性进行综合评分,并将其作为自变量对现金股利分配进行实证研究,并在此基础上,继续分析治理能力对上市公司现金股利分配和成长性之间关系的调节作用。实证研究结果表明:(1)我国A股上市公司成长性对现金股利支付倾向没有明显影响,本文推断可能是与相关监管政策有关,公司必须根据自身情况进行股利发放;(2)上市公司成长性将显著影响现金股利分配比例,公司的成长性越高,现金股利分配比例明显下降;(3)随着治理能力的提高,上市公司成长性和现金股利分配比例之间的影响作用相应增强。基于研究结论,本文对投资者、上市公司和监管部门提出对应建议:(1)投资者参与资本市场投资时,应树立长期投资理念,甄别信息真伪,评估上市公司成长性和现金分红决策的关系,从而做出适当的投资安排;(2)上市公司应根据自身成长性和资金支出安排,合理规划自由现金流,做出合适的现金分红决策,加强信息披露,向投资者传递正确信号;(3)监管部门还需对现金分红政策加以细化,量化不同上市公司的成长性,增强政策可操作性,提高上市公司违法成本。