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2015年12月17日,美联储公开市场操作委员会(The Federal Open Market Committee,下文称之为FOMC)决定,将美国联邦基金目标利率(Federal Funds Rate,下文将其简写为FFR)由0-0.25%提升至0.25%-0.50%,调升25个基点,将2008年国际金融危机之时实行的量化宽松非传统货币政策转变为以利率调控为主的正常化货币政策,由扩张性货币政策转变为紧缩性货币政策,正式开启新一轮加息期。资本以逐利为目的,鉴于美元长期履行国际结算货币职能,又根据利率平价理论,尽管此次美联储加息幅度不大,但此举势必会吸引世界各地资本流向美国,全球范围内美元供给的收缩很可能会对全球金融市场造成重大影响。回首过往三十余年,美联储数次加息实行紧缩性货币政策前后,总有“泡沫”被挤破,如1982年的拉美债务危机、1990年的日本房地产泡沫破灭、1997年的亚洲金融风暴、2000年的美国科网泡沫破裂以及2008年的国际金融危机。而时隔近十年后,美联储再次加息,实行紧缩性货币政策,全球金融市场会作何反应,与2003-2007年国际金融危机前的美联储加息期相比有何不同?为了回答上述问题,更好地研究2008年国际金融危机前后2003-2007年与2014-2016年这两个不同时间区间内美联储紧缩性货币政策对全球金融市场的溢出效应,本文以十个极具代表性的发达国家与十个对世界经济有着重要影响的新兴市场经济体金融市场中相关数据为基础,采用面板向量自回归模型(Panel Vector Autoregression Model)对其进行实证检验。研究结果表明：一、美联储紧缩性货币政策对全球金融市场存在溢出效应；二、2008年国际金融危机前后,美联储紧缩性货币政策对全球金融市场的溢出效应有所差异。2003-2007年美联储紧缩性货币政策对全球金融市场存在正向溢出效应,而2014-2016年美联储紧缩性货币政策对全球金融市场存在负向溢出效应；三、美联储紧缩性货币政策对全球金融市场的溢出效应持续时间较长；四、与发达国家相比,新兴市场经济体金融市场对美联储紧缩性货币政策反应更为敏感,波动更为剧烈；五、对比2003-2007年美联储加息期,2014-2016年美国联邦基金利率对全球金融市场变动的贡献程度更高,解释能力更强。