20世纪80年代以来，财政的分权化趋势在发达国家和发展中国家越来越明显，多级政府框架下财政联邦主义成为公共经济学关注的一个焦点问题。在发达国家财政分权成为提高政府公共服务质量，抑制各级政府部门过度增长的重要机制。而在发展中国家和转型国家，分权成为协调各级政府间关系，打破政府管制，并作为提高政府经济绩效的手段而备受关注。印度作为世界上最大的实行财政联邦主义的发展中国家，财政分权是其重要的经济制度安排。而在印度经济高速发展的过程中，地方政府财政失衡及其影响问题日益引起人们的关注，这一问题的出现与分权制度是分不开的。则如何激励地方官员提高财政资源的配置效率，并降低地方政府财政赤字的规模，使其选择有利于经济发展的行为是印度分权制度需要解决的现实问题。通过考察财政分权框架内印度地方政府的软预算约束环境，研究从理论和实证两个方面探讨了印度分权治理过程中地方财政失衡的产生机制。理论分析表明，印度地方政府财政失衡是源于其现行财政分权体制下联邦中央政府和地方政府财权与事权的不相匹配，以及地方官员的政治激励和约束较弱，从而扭曲了地方政府致力于经济增长而努力的分权激励，使得地方政府官员道德风险和逆向选择问题愈演愈烈，并由此引发的公共泳池效应导致地方政府财政失衡的问题长期得不到解决。基于印度20个邦1999——2010年的省际面板数据，实证研究结果也显示印度联邦中央政府和地方政府之间垂直财政关系失衡是影响地方政府进行财政赤字融资行为选择的主要因素，这一检验结果支持了我们的理论预期。与此同时，印度地方财政赤字在对其经济发展产生积极影响的过程中，地方政府用以弥补其财政赤字的融资行为所引发的地方债务风险和加剧通货膨胀高涨的问题已成为影响印度经济可持续发展的重大隐患。