论文部分内容阅读
历经十一年的筹备,中国创业板于2009年10月30日正式开板,这为我国中小企业提供了良好了发展平台,四年多以来,创业板上市公司得到了爆发式的发展,其数量和市值都增加了十几倍之多;创业板市场为我国资本市场注入了新的活力,增加了新的投资机会,渐渐成为了股市的主战场。然而中国创业板市场的发展并不是一帆风顺的,自上市以来一直存在三高现象、高管减持、市场炒作等一系列问题,其中创业板高管离职理由牵强附会、减持套现愈演愈烈,这严重影响了创业板市场的良性发展,还引起投资者的种种质疑。因此创业板上市公司高管减持的影响因素研究是非常必要的。由于我国创业板市场发展时间较短,作为一个新的研究课题,国内外相关研究文献还比较少,但是主板市场有关高管减持的研究已趋于成熟,对我国创业板市场的研究具有很好的借鉴意义。本文以经济人假设理论、内部人交易理论为研究基础,借鉴高管减持的相关研究成果,以解禁满一年的上市公司为数据基础选取了355家上市公司的高管减持事件为样本,运用数理统计的方法进行了实证研究,文章最后得出研究结论(1)代表公司业绩的的变量中,成长能力和盈利能力与创业板高管减持力度存在明显的负相关关系,在一定程度上反映了高管对公司盈利能力的看重程度,创业板上市公司盈利能力不高的话会加大高管减持的力度。(2)信息知悉度与高挂减持存在明显的正相关关系,即为董事又兼职高管的人员其减持力度会更大。(3)家族企业与高管减持也存在这明显的正相关关系,由于家族企业管理上的内在特殊性,家族企业高管更容易减持。(4)高管离职、是否属于信息行业与高管减持力度存在正相关关系,即高管会选择离职来规避有关法律规定,进而加大减持力度,另外作为信息行业的高管减持力度要大于其他行业。本文的研究结果表明,盈利能力、高管兼职与否、家族企业、高管离职、公司行业性质都会影响创业板上市公司高管减持。反过来说,创业板市场可以从这些影响因素入手,制定相关政策,加强对创业板上市公司的监管,进而缓解创业板上市公司高管减持。因此本文研究对我国创业板市场的健康发展是具有现实意义的。