融资融券制度,作为成熟资本市场重要的制度之一,直到2010年3月31日才被正式引入我国资本市场。在2014年底之前,经历了转融通的实施和融资融券上市公司标的扩容,投资者对融资融券制度越来越熟悉,融资融券余额也一直稳步增长。2015年我国股票市场疯狂的“杠杆牛”和股灾则将融资融券制度推上风口浪尖,政府监管部门、学术界、金融界以及其他各界人士均对融资融券制度在实施过程中对我国资本市场的作用和存在的问题进行了深入的探讨,但尚未得出一致意见。以此为背景,本文试图从微观角度,探讨融资融券制度如何直接作用于我国上市公司,如何抑制上市公司管理层的盈余管理动机,进而影响我国上市公司会计信息质量,从而间接影响我国资本市场的效率。由于目前从微观视角研究我国融资融券制度执行效果的文献数量不多,各个学者基于不同角度、不同假设和不同的数据得出的结论并不一致,甚至有部分结论完全相反。本文试图通过建立融资融券制度与我国资本市场、上市公司的关系,丰富融资融券制度执行效果研究的视角。本文先对融资融券制度与会计信息质量问题相关的文献进行回顾和总结,在此基础上采用规范研究和实证研究的方法对融资融券制度及其特征、会计信息质量及其衡量方法进行了分析研究,并借鉴利益相关者理论、委托代理理论等经典理论,就融资融券制度对会计信息质量的影响进行了理论分析研究并提出了研究假设。本文通过2006年至2015年间在上海和深圳证券交易所上市的上市公司数据,以融资融券标的上市公司为样本,以会计信息质量为被解释变量,以应计盈余管理水平(AEM)和真实盈余管理水平(REM)作为会计信息质量的替代变量,以融资融券制度、股权结构、市场环境为解释变量,并引入若干控制变量,通过建立双重差分模型对融资融券制度和会计信息质量之间的影响进行实证研究。通过以上规范研究与实证研究,本文得出的结论是:(1)融资融券制度能够在一定程度上抑制我国上市公司管理层的盈余管理行为,提升会计信息质量。这主要是因为,由于激进的融资股东和融券卖空者的存在,管理层在基于自身利益最大化的前提下进行的盈余管理行为会招致内部融资股东和外部卖空者的双重压力,导致管理层进行盈余管理所获得的利益减少,甚至面临其职务被董事会或者股东大会决议免除的威胁,从而抑制管理层进行盈余管理的动机。(2)上市公司股权结构中,管理层持股市值高低在融资融券制度发挥对会计信息质量的治理效应中起到了重大影响。这主要是因为,管理层持股市值越高,其与其它股东的利益就越趋于一致,就越惧怕因为盈余管理行为被揭发而造成的股价下跌。(3)上市公司所处省份的市场化程度在融资融券制度发挥会计信息质量的治理作用方面没有起到明显作用,融资融券制度发挥作用更多地依靠公司治理的内生性因素。上述结论表明,融资融券制度在我国资本市场的实施,对我国上市公司会计信息质量的提升起到了积极作用。结合这些结论,本文围绕如何使融资融券制度更好地发挥对我国上市公司会计信息质量的治理作用提出了政策建议,并指出了本文研究的不足与今后的研究展望。