我国证券行业经历了2008年全球性金融危机的冲击以及价格战等初级形式的竞争后,面临创业板、股指期货和国际板等新业务推出的发展机遇,各家证券公司都提出了转型升级的目标,在这样的背景下目前我国证券市场结构,市场结构与行业绩效的关系的研究具有现实意义。本文根据实证分析结果从市场结构角度出发,对于宏观监管政策和微观层面证券公司发展策略两方面提出提升行业绩效的政策建议。本文首先对有关证券业的市场结构与行业绩效的理论进行简要的论述,回顾相关理论的发展历程,并对过去研究成果的意义和局限性做出简要评价。接下来对我国证券行业市场结构的演进过程进行分阶段的总结,然后结合我国目前证券业的实际情况运用Panzar-Rosse模型对市场结构做了实证分析,模型数据选取的是2006年到2010年证券行业具有代表性的二十家证券公司的财务数据,其中十六家上市证券公司和四家具有重要影响力的非上市证券公司,得出自从2006年股权分置改革以来我国证券行业整体市场结构处于垄断竞争阶段。近年来我国上市公司数量急剧增加,经纪业务成交量显著放大,本文从经纪业务市场和投行业务市场的市场结构做了详细分析,得出经纪业务处于过度竞争阶段,投资银行业务具有较强的垄断性,从不同业务类别来说明证券业市场结构。紧接着从市场集中度、进入退出壁垒、产品和服务差异化等方面,详细阐述了市场结构的特征以及形成原因。本文从盈利、成本、风险三个角度对我国证券行业绩效做了全面的分析,以行业整体净资产收益率作为盈利指标、以前20大证券公司的成本管理能力作为成本费用指标、以行业整体负债比率和资产周转率作为风险指标,得出目前证券行业利润率高于平均工业利润率,在行情不好的年份利润具有向前几名的证券公司集中的特点,排名前列的证券公司成本控制能力和风险管理能力较强。最后,概括总结出我国证券行业市场结构存在的问题,对于未来市场结构的变化趋势进行展望,提出了通过改善我国证券业市场结构进而提高行业绩效的政策建议。本文的创新之处:一、通过细分市场研究市场结构国内对证券行业市场结构的研究还主要以各个证券公司实力对比为重点,缺乏对市场结构的分特征介绍和细分市场的深入挖掘。本文不但分析了证券行业整体的市场结构,还分别研究了经纪业务和投资银行业务的集中度及其变化趋势,从市场结构的不同视角来解释市场结构形成的原因,针对细分业务市场的不同特征提出政策建议提升行业绩效。二、采用Panzar-Rosse模型本文运用金融业中已经在银行业里普遍使用的Panzar-Rosse分析模型进行研究,目前在国内用此模型分析证券业的市场结构文献很少,本文详细论证了将模型引入证券行业的合理性、模型的主要思想,突破了以往证券业市场结构研究只从集中度和利润率进行线性回归的局限,采用H统计法,通过对总收益与投入成本的变动弹性的分析判断出证券行业所处的是垄断竞争市场。三、对市场结构与绩效关系的理论修正大部分对于行业绩效与市场结构关系的文章都以集中度越高绩效越好结尾,本人阅读了大量的文献发现事实上这种说法是有问题的,只有在市场集中度指标CR10指标超过50%,市场集中度才与利润呈现显著的正向相关关系,而市场集中度水平低于规模经济标准时市场集中度对于利润的影响是不显著的。本文中追对不同经纪业务与投行业务的不同市场结构,提出了不同的政策建议提升绩效。