随着创业投资引导基金相关规定的出台，各地政府纷纷加快设立创业投资引导基金，改变过去对高新技术企业和项目传统的信贷、担保等债权投入为持股、参股的股权投入。从理论上讲，创业投资能为创业企业提供不可缺少的启动资金和管理经验，创业投资的出现将会从根本上为高新技术产业发展带来重要的驱动力。　　 但是，从先期设立的几只地方政府引导基金运作成效来看，有的引导基金很好地促进了地区经济发展及产业升级，有的进展很缓慢。典型现象是经济发达的地方，政府引导基金运作较顺利，而经济不发达的地区，引导基金与参股基金则多有分岐。双方因政策目标与商业利益的不一致而久拖不决，从而影响投资的进程。　　 国务院办公厅下发的《关于创业投资引导基金规范设立与运作的指导意见》并未对地方政府创业投资引导基金的设立和运作中的关键问题，比如引导基金参股的比例、投资方向、投资阶段等做出明确规定，具体规定由各地方政府与创业投资机构具体商定。地方政府在与创业投资机构进行条件谈判中，合作方的谈判代表多是创投行业的行家里手，地方政府因为对创业投资行业的认知程度和所撑握的信息不充分而处于劣势，谈判中地方政府对于投资地域、投资进度、投资比例和收益分配等关键条款的确定往往进退失据，谈判难以达成统一，影响投资运作。　　 以上典型现象为经济久发达地区通过设立引导基金推动区域内新兴产业发展与传统产业升级带来了疑问。从世界范围来看，风险投资的演化呈现集群发展现象。在风险投资业最为发达的美国，自1995年以来，表现出明显的区域集中性，风险投资主要集中在硅谷、新英格兰等地。美国前十大风险投资集中区占美国风险投资总额的90％左右，且集中度有所上升。经济落后地区风险投资业的发展也没有明显起色。　　 对地方政府来讲，发展区域内风险投资的可行途径是促进区域内风险投资产业集群发展。本文对风险投资集群现象进行分析，风险投资的集群伴随着高新技术和高新企业集群，风险投资公司之间的合作、风险投资的辛迪加行为推动了集群的发展。从资本运作的角度看，风险资本的运行与高新技术产业开发进程基本上是同步的，可分为种子期、导入期、成长期、成熟期和衰退期五个阶段。在风险企业发展的不同阶段，对风险资本和投资服务的需要是不同的。地方政策引导基金不同于商业性FOF基金，基本上在限定区域内运作，适合从产业发展思路出发，支持地方主导产业发展。地方政府引导基金在促进风险投资与高新技术产业发展方面，要根据高新技术企业各阶段影响因素、管理模式、融资战略各不相同的特征，采取不同的制度安排。从现实出发，将区域内风险投资业发展的战略目标分解为几个阶段性目标，将目标、方法与管理特点相匹配，创造条件，步步推进，让区域内风险投资发展到一个较高水平。　　 地方政府创业投资引导基金的有效运作，一方面要构建多元化基金投资组合，注重吸引擅长初创期投资的基金；另一方面，要健全中介服务（管理咨询、专业咨询、市场中介）。风险投资就象一场接力赛跑，风险投资机构总要将接力棒交给下一阶段的风险投资主体。建立和完善风险投资的退出机制方面，地方政府引导基金既要重视从资本市场公开上市退出，也要重视从产权市场、股权市场退出，或通过私募社会资金退出。　　 地方政府引导基金是一个新生事物，国内外经验十分有限，政府引导基金的发展需要在实践中摸索。国内地方政府引导基金的设立也只是近三五年才开始的，相对风险投资的发展史，相对一只母基金的十多年的存续期来讲，现在起步并不晚。这个领域没有迟到的人，只有行动缓慢的人。政府引导基金的管理者要有时间紧迫感，有强烈责任心、敬业精神，学习力和行动力，从风险投资市场中学习、总结、吸取别人的经验和教训。本质上讲，风险投资没有固定模式，风险投资家们总是在既定规则下不断创新行业潜规则。