随着城市化进程的不断加快和水环境污染问题的日益严重，我国许多地区出现水资源短缺现象，在众多的缓解方法中，再生水回用是有效的方法之一，其地位和作用日益突出。但目前，我国再生水项目建设仍然比较迟缓，其中一个重要的原因是建设资金不足。资产证券化作为项目融资的创新方式之一，在各类基础设施建设中已得到应用。本文将资产证券化引入再生水项目融资，并对其运作流程和融资风险进行探讨，为再生水项目融资提供一个新思路。论文首先指出现有融资模式的局限性，表现为政府财力有限、银行贷款期限短、特许经营模式中转让价格和期限存在较大争议这几方面，为再生水项目引入资产证券化奠定基础。并通过与其他融资模式的比较，得出资产证券化适用于融资额度大的再生水项目的结论。其次，对再生水项目资产证券化融资进行设计，简要分析了其定价模型和发行约束条件，并对融资过程中的运作流程和融资风险这两个关键问题进行探讨，建立基于熵度量法的风险评价模型。运作流程包含组建资产池、组建SPV、信用评级和增级、发行证券、支付投资者收益5个步骤。融资风险包含5个一级风险因素和19个二级风险因素。最后，结合北京市高碑店再生水项目，测算其收益率为7.104%，投资回收期为14.59年，验证该项目采用资产证券化融资可行。同时，运用熵度量法对该项目融资风险进行评价，得出该项目风险为3级，为再生水项目资产证券化各参与主体提供理论和决策依据，并提出应对再生水项目资产证券融资风险的管理策略。