我国通胀预期的形成机制及管理对策研究

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本文首先基于我国央行2001年2季度(2001.03~2001.05)至2012年1季度(2011.12~2012.02)的储户问卷调查,使用C-P概率转换法求得居民通胀预期序列。在对我国居民通胀预期的性质进行检验以后,发现我国居民的通胀预期是不完全理性的。其次,作者使用SVAR模型框架深入研究其影响因素和形成机制,通过脉冲响应图分析了消费价格指数、资产价格、总需求等宏观经济变量以及央行信息披露、实际干预对通胀预期的影响。对于其中的央行信息披露变量。本文研究发现,我国居民通胀预期受消费价格指数以及房地产价格的影响较大,要重点关注这两个指标的变动情况,为管理通胀预期营造一个良好的宏观经济环境;央行信息披露比传统货币政策工具在引导居民预期方面时滞更短,但利率工具对通胀预期的影响程度从长期来看大于信息披露。因此,管理通胀预期时应综合运用信息披露和实际干预,以使通胀预期在短期和长期内都能得到良好锚定。再次,作者对我国部分年轻居民进行了通胀预期问卷调查,发现日常消费品价格、油价、过去的价格及走势、货币供应量、经济发展水平、房价以及官方的信息披露等是影响通胀预期的重要因素。进一步地,通过对调查数据进行logistic建模,作者发现被调查者的通胀预期高低、通胀预期粘性在人口统计学意义上的异质性并不明显,而央行信任度的性别差异却十分显著。最后,文章有针对性地给出了若干管理通胀预期的对策。例如建立并完善通胀预期的高频监测体系;控制好信贷投放规模,管理好流动性;实行通胀目标制;提高央行信息披露的有效性和声誉等等。
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