债券型开放式基金规模与业绩关系实证研究

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近年来,伴随着我国证券市场的不断完善,开放式基金行业也蓬勃发展,其品种越来越丰富,所占基金市场的市值比重也越来越大。虽然目前国内已有学者对开放式基金的规模及其业绩问题开展研究,但是并没有取得一致性结论。有些研究表明,开放式基金的业绩存在显著的规模经济效应,但也有些研究却发现开放式基金的业绩并不存在规模经济效应。针对以上研究结论的不一致性,研究探讨开放式基金的规模经济效应无疑具有较重要的理论意义和现实指导意义。同时,研究开放式基金的规模经济效应,有助于为基金投资者、基金管理公司以及基金监管者提供更好的政策建议,对维系证券市场的稳定具有重要的作用。本文希望通过对债券型开放式基金规模与业绩之间关系的比较研究和统计分析,找出一个相对合适的规模区间,从而为监管机构制定政策提供依据。  本文在概述我国开放式基金行业发展历程以及对相关研究文献进行回顾的基础上,奠定了本文的理论基础和实证研究背景。然后以我国债券型开放式基金为研究样本,实证研究了我国债券型开放式基金在2004年1月1日至2010年12月31日七年时间内的规模与业绩之间的关系。  通过比较研究以及实证分析,本文得出三点结论。一是我国债券型开放式基金存在规模经济效应,即其规模与业绩存在正相关关系。二是当债券型开放式基金存在规模经济时,其最优规模一般居中,不会太大,也不会太小。三是债券型开放式基金表现出规模经济时,不同规模的基金的收益率是呈倒U型的,即最初随着规模的扩大,基金的平均日收益率会提高;但提高到一定程度时,就会随着规模的扩大而下降。
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