Roll(1988)研究发现,个股股价波动与整个市场收益波动一致性主要受到公司层面信息信息进入股价程度和投资者非理性狂热的影响。自此,股价波动同步性作为资本市场运作效率的表征指标,吸引会计、财务领域众多学者展开了大量研究。在不考虑噪音交易对股价影响的条件下,同步性反映了公司特质信息融入股价的程度,股价波动同步性负向反映市场效率。然而,作为一个兼具新兴和转轨双重特征的资本市场,我国股市具有典型的非有效和非理性特征,大量与公司基本面无关的信息主导着市场,“股市如赌场”和“连赌场都不如”的感慨反映出了我国股市的不成熟和低效率。那么对于中国股票市场而言,股价波动同步性降低究竟是因为公司特质信息的融入还是噪音的干扰呢?高质量的财务报告究竟是通过提高公司特质信息融入股价从而降低股价波动同步性,还是通过降低噪音交易的干扰而提高股价波动同步性呢?针对这些疑问,本文采用理论分析与实证检验相结合的方法进行了研究。首先,本文从理论上分析了股价波动同步性的两种影响因素：信息和噪音,以及高质量的财务报告是如何通过影响信息和噪音,对股价波动同步性产生影响的。其次,将财务报告质量细分为财务报告信息本身质量和财务报告信息披露质量两部分,使用2008-2012年中国股票市场上市公司数据进行大样本回归分析,发现高质量的财务报告主要通过降低股价的噪音干扰提高股价波动同步性。进一步,由于不同分析师关注度和是否交叉上市会影响公司股票的噪音交易程度,本文考察了分析师关注和交叉上市对财务报告质量与股价波动同步性关系的调节效应,并发现较高的分析师关注和交叉上市条件下,财务报告质量与股价波动同步性的相关关系减弱。在进行了大量稳健性检验,并控制了可能的内生性问题后,本文的结论依然成立。全文共分为六个部分：第一部分,绪论。本部分基于中国股票市场存在较为严重的噪音交易这一背景,引出本文的研究动机与研究意义,对财务报告质量的感念进行了界定,并介绍了研究内容、采用的研究方法,以及全文的结构安排。第二部分,文献回顾。本部分首先对股价波动同步性的概念、度量方法和影响因素进行回顾；其次,回顾了股价波动同步性决定因素的两种对立观点：噪音观和信息观；最后,就财务报告质量与股价波动同步性已有的相关研究进行综述。第三部分,制度背景、理论分析与假设提出。本部分首先分析了中国股票市场噪音交易干扰股票定价这一制度背景；其次基于这一制度背景分析了财务报告质量影响股价波动同步性的路径,并提出本文第一个假设；最后通过分析不同分析师关注情况和是否交叉上市下,财务报告质量与股价波动同步性关系的变化,提出本文的第二和第三个假设。第四部分,研究设计。本部分主要包括选取样本,构建模型并对主要变量进行定义。第五部分,实证检验与结果分析。本部分主要包括上市公司财务报告质量与股价波动同步性的描述性统计、相关性分析、多变量回归分析与稳健性检验。第六部分,结论与政策建议。通过解读实证结果得出研究结论,给出政策建议,并提出本篇论文的研究不足与进一步研究方向。本文可能的贡献有以下三点：(1)为股价波动同步性降低究竟反映了信息的融入还是噪音的降低提供新的证据；(2)第二,丰富了财务报告质量与股价波动同步性关系的研究；(3)第三,研究了分析师关注和交叉上市对财务报告质量与股价波动同步性关系的调节作用。