2015年以来,独角兽企业开始受到世界范围内的广泛关注,其中,社交电商行业是新兴行业中备受瞩目的一部分。在当前的市场中,传统电子商务营销依托广告的模式已经失灵,销售增速开始回落,消费者变得更加理智并且对商品更加的挑剔,在电商吸引客户的成本逐渐变高的情况下,社交电商应运而生。其通过为电商平台附加社交场景,获得低成本的用户流量,从而为电商寻求到了新的用户增长点。作为孕育独角兽企业的“大户”,社交电商行业受到了投资人的热烈追捧。然而独角兽企业上市频繁破发、运营屡屡出现状况,寻求更加准确的企业估值成为了市场日渐关注的话题。因此本文主要研究的问题是适用于社交电商行业独角兽企业的估值模型,探索新型估值模型与目标公司的适用性。本文采用案例研究的方式,分析社交电商行业独角兽的商业模式以及在不同的发展周期所具有的企业特征,通过分析,选取DEVA模型(Discounted Equity Valuation Analysis,即梅特卡夫模型)、P/MAU法和P/GMV法来对企业的初创期和成长期进行估值研究。本文通过明确用户价值、明确用户交易行为对平台的价值贡献以及补充马太效应的影响来对DEVA模型进行调整,通过流动性缺乏折扣来对P/MAU以及P/GMV法进行调整。并以小红书APP为案例,对其初创期和成长期估值,以评估模型的适用性。通过研究发现,社交电商行业独角兽企业在初创期以积累用户为目标,因此活跃用户人数是其重要的价值驱动因素。在成长期,企业获得了稳定的用户增长速度,因此将发展重心转向提高用户的留存率和复购率,调整企业运营模式以实现变现。由于商业模式的不同,企业会对“社交”与“电商”各有所侧重,所以其价值驱动因素也会不同。根据估值结果,本文章认为,在初创期,企业更加适用于调整后的DEVA模型;在成长期,应该根据目标企业的商业模式更加侧重用户数量还是用户的交易情况,来判断选择P/MAU法或者P/GMV法。本文选取了非财务指标估值模型来为社交电商独角兽企业进行价值估计,并且为DEVA模型、P/MAU法和P/GMV法在实务中的调整应用提供了参考,另外,本文对社交电商独角兽企业不同发展时期的价值驱动因素进行了分析,探讨了更加适用的估值模型。