本文针对Kewei Hou的q因子模型，在中国市场进行了实证研究，检验了市值因子、账面市值比因子、投资因子、盈利能力因子、动量因子在中国市场上的有效性，以及他们的组合对中国A股市场股票超额收益的解释能力。　　针对中证800成分股，剔除金融股和其他不适宜作为样本的股票，统计2005年1月到2015年12月的月收益以及财务报表数据，分析了不同因子收益的时间序列，发现中国市场上账面市值比效应和投资效应具有较大相关性，且都不显著，动量效应显著为负，具有短期反转效应。　　本文对样本股票的超额收益部分使用两种不同的因子组合方法进行了时间序列回归：第一种方法包括了市值因子、投资因子、盈利能力因子、动量因子和市场因子；第二种方法在第一种的基础上去除了显著水平较低的投资因子；对两种方法的回归结果进行了比较，第二种方法得到的模型对股票的超额收益具有更强的解释能力，从而确定了在中国A股市场有效的q因子模型。　　最后本文还使用中国市场的q因子模型预测股票收益，构建组合投资策略，利用2013年1月作为分界，之前的数据用于回归因子系数，之后的数据用于回测投资模型，在不考虑交易成本的情况下，得到年化收益21.97％，Sharp比率2.0786，最大净值回撤3.63%的组合投资成绩。　　综上通过分析不同因子的有效程度和组合解释能力，形成中国 A股市场的资产定价模型，对发现市场规律，发掘市场价值具有一定理论和应用指导意义。