【摘 要】
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推动消费持续恢复,不断增强内需对经济的拉动力,既是国家坚定实施扩大内需战略、畅通国民经济循环的政策要求,也是实现经济高质量发展的关键。与此同时,伴随着我国房价持续上涨,住房财富占家庭财富的比重不断增加,对家庭消费的影响力逐渐增强,因此结合我国独特的居住文化,开展住房财富对家庭消费的影响研究具有重要意义。本文基于中国家庭金融调查数据（CHFS）2013年、2015年和2017年数据,构建三期平衡面板
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推动消费持续恢复,不断增强内需对经济的拉动力,既是国家坚定实施扩大内需战略、畅通国民经济循环的政策要求,也是实现经济高质量发展的关键。与此同时,伴随着我国房价持续上涨,住房财富占家庭财富的比重不断增加,对家庭消费的影响力逐渐增强,因此结合我国独特的居住文化,开展住房财富对家庭消费的影响研究具有重要意义。本文基于中国家庭金融调查数据（CHFS）2013年、2015年和2017年数据,构建三期平衡面板数据,通过面板固定效应模型研究住房财富对家庭消费的影响。首先分析家庭是否拥有住房对家庭总消费、生存型消费、发展型消费、享受型消费和消费结构的影响。其次,分析住房财富对家庭总消费、各项消费和消费结构的影响,并使用工具变量做内生性检验。之后本文在基准回归中加入住房财富和住房负债交互项分析住房财富效应的变动并进一步分样本分析不同住房负债压力家庭住房财富效应的差异。再次,本文从家庭收入、住房数量和购房目的角度分析了住房财富效应的异质性。最后,本文探讨了住房财富效应的“财富效应”和“抵押贷款效应”传导机制。得出以下结论:（1）有房家庭的总消费、生存型消费、发展型消费和享受型消费均低于无房家庭,尤其是享受型消费。相较于城镇家庭,农村有房家庭的消费受到的抑制作用更大。（2）住房财富效应存在且为正,住房财富增加,家庭总消费、生存型消费和发展型消费随之增加。从城乡角度来看,只有农村家庭的享受型消费受到住房财富影响,但是不论是城镇还是农村家庭,家庭的消费结构都没有优化。（3）住房负债对住房财富效应具有削弱作用,且主要表现在家庭的享受型消费方面。高负债压力家庭的住房财富对总消费、发展型消费和享受型消费的促进作用最小。（4）异质性分析中,低收入家庭由于消费倾向高,住房财富对家庭总消费和生存型消费的影响更加显著。多套房家庭的住房财富虽显著提升家庭消费,但家庭的消费结构仍在变差。以改善居住环境为目的的购房家庭住房财富对家庭总消费的影响最大,以投资为目的的购房家庭住房财富对消费的影响不显著。（5）住房“抵押贷款效应”存在且只在城镇地区存在。“抵押贷款效应”主要表现在家庭总消费和生存型消费方面。鉴于上述结论,提振消费、扩大内需,需要:（1）促进信贷市场的发展,增加信贷供应。（2）降低基尼系数,缩小我国家庭的收入差距。（3）促进房地产市场健康发展,抑制“炒房”等投机性需求。（4）健全保障房供应体系,提高住房的可获得性。总体上,应在保持房价合理增长和防范房地产风险的条件下,发挥住房财富对消费的刺激作用,使家庭跨期平滑消费。
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