供给侧结构性改革背景下,银行对煤炭行业的政策是“严控增量、存量退出”,煤炭行业的融资约束和融资成本增加,面临着去杠杆的压力,煤炭业上市公司金融负债与经营性负债的比例可能受到影响。随着债转股和混合所有制改革的推进,煤炭业上市公司的股权结构也将发生改变。本文依据货币政策传导机制理论、债务异质性理论和委托代理理论,研究货币政策调整、债务异质性、以及产权性质和股权制衡度对煤炭业上市公司价值的影响。通过手工收集数据,筛选出2009年至2016年煤炭行业32家上市公司的241个数据样本,以托宾Q值为被解释变量,以资本结构、金融性负债、经营性负债、股权集中度、股权制衡度为解释变量,以中国人民银行公布的广义货币供给M2的增长率来衡量货币政策的松紧,并以企业所有制性质作为分组变量,在控制企业成长能力、企业规模、盈利能力、经营能力和自由现金流的情况下,运用多元线性回归的分析方法实证检验不同货币政策下资本结构和股权结构对企业价值的影响。研究发现,货币政策宽松时期资本结构对企业价值的负面影响大于货币政策紧缩时期,与民营企业相比,国有企业的这种负相关关系更加显著;在货币政策紧缩时期经营性负债对企业价值的正面影响更加显著;股权制衡度增加对国有企业价值的提升作用大于民营企业。上述结论的可能解释是货币政策宽松时期的融资约束小,企业可以通过银行借款的方式增加企业自由现金流,预算的软约束难以抑制管理层的过度投资行为;货币政策紧缩时期,企业会最大程度的利用经营性负债来增加企业价值;针对国有企业“一股独大”的局面,增加股权制衡度有利于提升企业价值,但是民营企业增加股权制衡度可能导致各大股东为了自身利益发生冲突,导致投资效率下降。本文的研究有助于煤炭业上市公司正确认识供给侧结构性改革对企业资本结构和公司价值的影响,有助于煤炭业上市公司优化负债结构,也为煤炭业债转股和混合所有制改革的推进提供了有力的证据。