本文利用2004—2012年我国股票型开放式基金的数据,在控制了多个基金特征变量的前提下,探究了基金业绩与基金规模之间的关系,并创建了三个流动性指标,分别代表基金管理的流动性、基金持股流动性以及基金交易市场冲击的流动性,以探究流动性在这种关系中所起的作用。通过研究发现,我国股票型开放式基金的业绩在经过Fama-French三因子调整后,与基金的规模呈现出显著的反向关系,证明我国股票型开放式基金的规模对业绩有着显著的抑制作用,而这种抑制作用在流动性较低的基金中更为强烈。规模较大的基金可以通过持有大市值的股票以及分散化其投资以提升基金管理、基金持股的流动性,从而避免由这两者所引起的流动性问题对基金业绩的侵蚀。不过这并不意味着基金整体的流动性就会相应提升,单只基金始终无法解决其交易造成的市场冲击所带来的流动性问题,最终使得规模的增加不可避免地抑制了基金收益。