论文部分内容阅读
随着中国股票市场的发展,市场上越来越多的股票存在,单一的研究一只股票并进行预测已不能满足投资的需要,从而风格投资则越来越受到机构投资者的关注。二十世纪六十、七十年代,法玛所提出了“有效市场假说”,随着各国学者深入的研究,发现了各种传统金融理论无法解释的“市场异象”,随着学术界对“市场异象”的深入研究,风格投资的理论雏形开始建立。对风格投资理论进行了一定的充实。本文则是基于这些学者研究内容的基础上,对上证指数,大盘股指数,小盘股指数,价值股指数,成长股指数进行深入的研究,发掘其中的隐含周期,利用气象学应用的谱分析方法,从大量信息中发现隐含周期。本文选取的是上证指数,申银万国大盘股指数,申银万国小盘股指数,中信价值股指数,中信小盘股指数,选取的区间从2000年1月4日到2011年6月29日的数据,利用奇异谱分析的计算原理,把原始数据进行分解,通过Kendall检验判断趋势项并去除,之后重构数据,再次利用奇异谱分析,通过特征值的关系来判断剔除趋势项之后数据的周期,利用得到的周期,通过SPSS软件对方程与系数进行检验,最后结合三角函数的变化公式,计算出五种指数的相位并换算成天数,与上证指数的相位进行对比,得出不同风格与上证指数的领先之后关系。本文的创新点在于以前的学者风格投资具有较强的实际应用价值,因此本领域一直是投资理论研究的热点。从现有的国内外研究成果分析,风格投资的研究具有两个发展趋势:一是基于市场数据对于风格投资规律更加细致全面的实证分析,包括投资风格的生命周期研究、风格轮换周期研究以及风格轮换影响因素的研究。二是对于风格投资的理论解释,这属于行为金融理论范畴。本论文旨在利用数据来研究规律,尚未涉及到对于风格投资存在机理的研究,而这一研究内容需要行为金融的研究进展。实际上,理论上的突破取决于实证研究的进展。