【摘 要】
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房地产抵押贷款促进了中国房地产市场的繁荣,带动了中国经济的发展。与此同时,以房地产抵押贷款为基础资产的证券化资产发行量也与日俱增。然而,当前市场上常见的按次序偿付
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房地产抵押贷款促进了中国房地产市场的繁荣,带动了中国经济的发展。与此同时,以房地产抵押贷款为基础资产的证券化资产发行量也与日俱增。然而,当前市场上常见的按次序偿付的结构存在着提前偿付风险无法规避,偿付期限不确定,以及资产负债管理难度较大的问题。因此本文以市场上已有的房地产抵押贷款作为基础资产,提出了将计划摊还和伴随结构引入抵押贷款支持证券化的设计。从发行者的角度来说,这种结构使得运用同样的资产池能够创造具备更多样风险回报特征的抵押支持证券,从而吸引不同风险偏好的投资者;从投资者的角度来说,投资者获得了可以主动选择是否承担提前偿付风险的工具。此外,本文还提出了运用最优化的思想寻找最优的计划摊还时间表,从而最大化证券化带来的收益。
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