【摘 要】
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2016年,我国汽车行业产销量首次双双超过2800万辆,实现了连续八年全球第一的壮举,我国已经是无可争议的世界汽车第一大国。作为我国经济的支柱性产业,汽车行业的发展状况直接关系
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2016年,我国汽车行业产销量首次双双超过2800万辆,实现了连续八年全球第一的壮举,我国已经是无可争议的世界汽车第一大国。作为我国经济的支柱性产业,汽车行业的发展状况直接关系到我国工业的实力。由于我国上市公司普遍存在重筹资轻投资的状况,导致上市公司之中普遍存在非效率投资,而投资决策作为上市公司最重要的财务选择,直接关系到上市公司的生死存亡。但目前,深入研究我国汽车行业上市公司的非效率投资的文献相对较少。因此,研究我国汽车行业上市公司的非效率投资的具体情况显得尤为关键。 本文以代理理论、自由现金流量理论和信息不对称理论作为理论基础,选取了汽车行业上市公司2010-2015年的财务数据作为研究样本,借鉴Richardson模型研究了我国汽车行业的投资支出,并以Richardson模型的残差作为非效率投资,选择合适变量建立模型进行实证分析,得出如下结论:(1)在代理问题与非效率投资方面,提高汽车行业上市公司的高管薪酬以及股利支付率可以抑制上市公司非效率投资。(2)在自由现金流与非效率投资方面,我国汽车行业上市公司的自由现金流是导致上市公司的非效率投资最重要的因素。(3)在信息不对称与非效率投资方面,我国汽车行业国有上市公司的独立董事制度对公司非效率投资有明显的抑制作用。研究还发现我国汽车行业上市公司普遍存在非效率投资行为。 综上所述,本文从代理问题、自由现金流和信息不对称等三个角度研究了我国汽车行业上市公司的非效率投资的影响因素,并为汽车行业的发展提出一定的政策建议。本文的研究结论丰富了我国汽车行业投资行为的相关研究,为提高汽车行业的投资效率提供了一定的理论依据。
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