随着世界经济的不断发展，企业并购成为企业扩张和改善资源配置、提高资源利用率的一种重要方式。并购交易的支付方式，直接影响着并购双方的利益，因此如何合理的选择并购交易时的支付方式成为并购过程中的重要环节，同时，也将对并购的成功与否起着关键的作用。通过近些年的研究，国内外研究人员对于并购支付方式选择的研究已经取得了一些成果。很多现有的经验论述也都得到了证实，并购支付方式的选择合理与否成为并购交易能否创造价值的重要因素。然而，在选择并购支付方式时需要考虑什么因素，研究人员尚未达成共识。西方学者对上述问题曾进行了较为全面的研究，将影响因素划分为宏观和微观两个层面进行研究。但是，中国的国情和市场与西方国家有着较大的差异，因此，直接将西方学者研究得到的成果和理论应用到中国的企业和市场是不科学的，也是不合理的。与此同时，国内关于并购支付方式影响因素的研究还需要像西方国家一样更加的全面深入，而不是将大多数的规范研究结果直接应用于实际，应当结合实证研究，综合去考虑何种支付方式应用于并购交易更加适合。综上所述，如何合理的将规范研究结果，结合我国的国情，通过数据证实出来，再应用于中国并购市场，是国内学者值得研究和探讨的一个重要问题，同时，也是本文拟解决的关键问题。本文通过规范研究，结合我国的国情，从理论上分析了宏观因素和微观因素是如何对并购支付方式产生影响的。并且，采用实证研究的方法，通过对数据的论证，来探讨我国上市公司2009-2013年实际产生的并购交易中，宏观和微观因素是如何影响并购支付方式的。由于本文采用的数据均为股权分置改革之后，时效性比较强。此外，本文利用Tobit多元截取回归模型，同时将并购支付方式中的现金支付、股票支付和混合支付三种支付方式列入到研究当中，使得对并购支付方式的研究更加全面深入。当然，文章也存在一些不足，如没有将全部支付方式列入到回归分析模型中，和部分数据缺失等，希望日后能够继续研究探讨。