2010年度对于棉花市场是来说是非常不平凡的一年，全球棉花价格创出新高，棉花价格经历了快速的上涨和急剧的下跌，运行区间发生了明显的变化。在暴涨暴跌背景下，本文尝试从库存视角分析了棉花价格行为。　　本研究证明:通常人们认为库存有缓解供需矛盾、稳定价格的功能。然而，在现实环境中，棉农惜售，私人部门囤棉和政府部门干预的综合作用下，中国棉花库存与价格同涨同跌。期货市场价格发现功能对现货市场库存行为有指导意义，通过中美棉花期货价格预测能力对比，发现中国棉花期货价格不但没有引导理性库存行为反而支持了“囤棉”行为。棉农和私人部门对库存的反向操作，扭曲了正常的供需信号，加剧了价格波动。棉价的剧烈波动损害了产业各方利益，不利于棉花产业持续健康发展。　　本研究定性分析与定量分析相结合，首先对与库存和价格相关研究进行简要回顾与评述;接着，对棉花市场的供需及贸易状况、中美棉花库存、棉价、棉花期货发展现状进行了描述;之后文章根据棉花市场上不同类别参与者分析了他们的库存行为动机;然后通过中美棉花期货市场对比，分析了远月期货合约价格预测能力，以及通过协整、格兰杰因果检验方法证明了中美棉花价格相互引导关系，运用向量自回归模型、脉冲响应和方差分解验证了库存变动与棉价动态影响。最后对全文进行简要总结，并提出了相关政策建议。　　本研究建议:健全棉花储备制度，适度干预棉花市场;合理利用期货市场，鼓励开展套期保值;完善棉花库存统计，加大信息披露力度。