小微企业在国民经济发展中具有举足轻重的地位,其融资难问题一直以来都受到社会各方所关注。2015年,国家税务总局联合中国银保监会在全国范围内建立银税合作机制,推出银税互动融资模式意图破解小微企业融资问题,促进小微企业诚信纳税,降低银行贷款风险,以实现共赢局面。银税互动是银行、税务部门和小微企业三者之间的合约,在这合约中,税务部门把小微企业的的历史纳税信息提供给银行,银行根据该纳税信息向小微企业提供贷款,信贷额度是小微企业纳税额度的一定倍数,该倍数称为信贷乘数。根据国家税务总局截止到2019年9月份的数据,全国银行业金融机构已累计向守信小微企业发放贷款160.9万笔,贷款金额高达1.57万亿元。为了银税互动融资模式能够更好地助力小微企业发展,合理的银税互动机制设计非常重要。鉴于此,本文利用资产定价理论和实物期权方法建立银税互动融资模式下小微企业投融资模型。继而,本论文还引入部分信息、PPP模式和政府刺激性投资政策,采用滤波理论和动态规划方法拓展和完善小微企业投融资理论。通过建立严格的数理金融模型并运用数值模拟计算技术来给出银税互动条款科学的设计。本论文是从我国金融实践中提炼出的新问题和新模型,在理论上属于学术前沿,具有原创性,对发展小微企业投融资理论具有一定的学术价值;在应用上,给政府、银行制定信贷政策以及投资者做金融决策提供参考,具有现实意义。本文工作总结如下:第一,假设小微企业通过银税互动融资、银行与企业之间不存在信息不对称、资本结构内生最优决定。数值分析表明银税互动可以消除小微企业融资约束;企业投资动机与银行信贷乘数呈U型关系,且对增长率较低的企业,宽松的信贷政策对其投资有较大促进作用;银行更青睐于给增长率较高、波动率较低的小微企业贷款;银税互动对小微企业逃税的抑制作用依赖于银行的信贷政策。第二,引入民间借贷融资,假设小微企业投资前资本结构是纯股权,券息外生决定,数值分析表明与民间借贷融资相比,银税互动不仅能有效地缓解小微企业融资难,而且能增加企业价值;银税互动融资模式不适合外部融资成本较低的大企业;在理论上存在一个最优的信贷政策使得银行、税务部门和小微企业三者共赢。进一步假设小微企业投资前有举债,企业纳税存在一个最低的纳税程度。数值结果表明与民间借贷融资模式相比,银税互动能够增加公司价值、税务部门收益和加速投资,投资收益高以及民间借贷成本高的小微企业更乐意通过银税互动来融资;当最低的纳税程度较高时,信贷乘数的增加会降低小微企业的逃税动机;小微企业基于股权价值最大化的视角在投资前应该零负债,小微企业从公司总价值最大化的视角来做投资前融资决策,小微企业应该在投资前适当举债。第三,假设小微企业通过政府直接投资（PPP模式）和银税互动两种融资渠道获得投资成本。与民间借贷融资相比,当现金流的波动性低（高）时,银税互动延迟（加速）投资,从而缓解了在不稳定市场的投资不足问题;此外,银税互动可以提高企业价值,降低杠杆率和破产概率;贷款结构受波动率、税率、投资成本分担比例和信贷乘数等因素的影响,具体来说,银税互动合同的信贷额度随着这些参数的增加而增加。最重要的是,如果投资成本分担比例的设计最优,那么政府直接投资产生的代理成本将达到最小值零,这为政府通过PPP投资项目提供了一个理论指导。第四,建立了一个基于现金流受到流动性冲击和盈利能力不确定性的最优投资、流动性和破产决策模型。数值结果表明:与民间借贷融资相比,在给定的债务期限下,银税互动增加企业价值;特别是在不同的债务期限下,当波动率较低时,短期债务增加企业价值,小微企业将推迟投资决策,以便更多的获得信贷额度;在给定的债务期限下,当流动性风险较高且盈利不确定性较小时,投资会加速;当波动率较低时,短期债务会延迟投资。然后,银税互动融资使小微企业保留更多的现金储备,这主要是因为银税互动延迟投资;债务期限越短,现金储备越少,这是因为到期越短的债券流动性越强,公司应对流动性违约所需的现金储备越少,这与He＆Xiong（2012）的预测一致;最后,在流动性风险较高、盈利不确定性较小的情况下,小微企业更倾向于选择银税互动作为主要融资策略。第五,在政府刺激投资政策（财政补贴和税收减免）下研究银税互动设计与小微企业投融资问题。通过比较静态分析发现,与税收减免政策相比较,财政补贴的企业投资加速,破产风险较低,企业价值较高,对应银行紧缩的信贷政策。在债务融资结构方面,企业一般选择银税互动融资。但是,对于财政补贴政策而言,在较稳定的金融环境下,企业会选择银税互动和民间借贷混合的融资方式。此外,对于波动率较低的企业,银行应采取宽松的信贷政策;对于波动率较高的企业,银行应采取紧缩的信贷政策。最后,从企业和政府角度均发现,在政府政策中财政补贴可能占优。本文首次定量研究了银税互动这一新型融资模式,并创新性地以实物期权为视角建立了银税互动融资模式下的小微企业投融资模型。本文的研究结论为银税互动受到政府部门和小微企业青睐的缘由提供了多个方面的理论解释、为科学、合理的制定银税互动条款提供定量的现实理论参考,同时也为完善银税互动更好助力小微企业诚信纳税、让小微企业享受到诚信纳税红利、构建守信激励和失信惩戒的社会价值体系提供理论指导。