自2007年金融危机发生后，人民币国际化重新进入了国内学者们的视野，政府高层也正式着力推进人民币国际化进程，并推行了“一揽子”的积极性政策。然而，由于一国货币的国际化实质是一种多元化的改革，涉及到经济等多个方面，所以在人民币国际化程度变大的同时，不仅会引起人民币流通条件和兑换要求的转变，而且在其中任一过程发生不匹配的情况时，都有很大的可能会导致严重的金融经济风险的发生。尤其是在人民币国际化加快发展的过程中，数额巨大的货币替代、货币反替代带来的可能性风险——它更可能引发人民币国际化演变过程的失败、甚至倒转，因此我们应该对货币替代与反替代的分析与研究，同时加强对其可能引发的风险进行事前防范和事后控制。本文首先对已有相关文献进行综述，分析其不足，并在此基础上，引出本文的研究内容：对货币替代、货币反替代与人民币有效汇率及其波动性的长、短期影响进行理论分析，并进行实证检验；最后提出货币替代与货币反替代的防范风险措施，以最大化人民币国际化的利益，从而实现提升国家整体竞争力和国际地位的目标。在采用近10年来人民币实际有效汇率月度数据进行实证的结果发现，货币替代与反替代对汇率水平的影响：（1）长期内，货币替代与反替代率的增加，都会导致人民币的贬值；而后者与理论预期的不符，主要是央行采取非冲销的干预措施的缘故；（2）在短期内，货币替代率的上升，会导致人民币实际汇率贬值；货币反替代率的增加，会导致人民币实际汇率升值；（3）由于货币市场刚性和粘性价格的存在，货币替代与反替代的汇率弹性小于长期值。同时发现，货币替代与反替代对汇率波动性的影响：（1）在长期内，货币替代、货币反替代与人民币有效汇率的波动之间并不存在协整关系，表明我国并不存在ManfredGartner的汇率“扩大效应”；（2）在短期内，货币替代率与人民币实际有效汇率的波动性呈反向关系，而货币反替代率则呈现正相关；这与理论预期一致。