汇率是联结一国经济内部与外部发展态势的重要枢纽，理清人民币汇率形成机制，正确研判汇率变化趋势，是制定汇率政策，有效推动经济行稳致远的重要依托。开放经济条件下，汇率是一个特别敏感的变量，一些国家的货币政策决策或执行报告经常提到对汇率的考虑。系统地研究人民币汇率形成及跨境资本联动是新时期对外开放尤其是金融开放顺利进行的基础性和战略性问题，是新时期进一步推进对外开放的必须面对和解决的问题。稳步推进人民币汇率制度改革，完善汇率形成机制，逐步实现人民币在资本项目下的自由流动成为重要的政策选择。国际货币体系改革进程加快，围绕主流货币汇率形成与跨境资本流动的国际政治经济博弈越来越激烈。人民币国际化是提高经济开放度的核心战略，是中国未来经济增长的重要驱动力量，是中国未来改革红利的重要来源，迫切需要研究其价值基础。对外开放新的制度安排和策略选择需要深入研究人民币价值基础，作出及时准确回应。人民币汇率形成与跨境资本流动是对外开放过程中必须要面对和解决的战略性问题。深入研究人民币价值基础，正确测算汇率水平能够增强对外经济金融政策的针对性和有效性，在经济外交中掌握主动。有助于对人民币的价值做出正确判断，提升人民币的国际地位。有鉴于此，将开放条件下人民币汇率形成与跨境资本流动作为研究对象，除导论外本论文共分为六部分。　　第一部分是人民币及其汇率价值基础理论分析，系统梳理国际借贷理论、购买力平价理论、资产组合平衡模型、新闻模型等汇率决定理论，在此基础上详细分析汇率制度及政策效应、汇率预期、在岸与离岸市场联动的关系等理论层面的问题。　　第二部分是全球主要大国货币价值测算及其货币汇率战略的经验分析，对全球主要国家的货币制度分类进行系统研究，并通过日本、俄罗斯、韩国在处理汇率与国内经济问题时的政策及战略选择进行深入分析，为中国提供借鉴。货币地位的提升是一国综合实力提升的重要标志。正确判断人民币的价值基础，准确测算人民币的汇率水平，制定有效的货币战略，在国内经济发展和对外经济交往中保持清醒。　　第三部分是人民币均衡汇率形成机制及影响因素。从人民币汇率形成机制的历史与现状入手，分析维持当前汇率形成制度所带来的问题，货币政策独立性被削弱，汇率问题成为金融体系风险的源头，维持当前汇率制度在国际谈判中容易落人口实，当前汇率制度不利于人民币国际化。我国走向浮动和清洁的时机尚未成熟，主要是国内居民和企业的预期没有跟上，企业缺乏管理汇率的意识和工具。外汇市场建设滞后，国际协调效果偏弱，人民币实际有效汇率依然成为争议焦点，波动不断。人民币从2012年起没有被严重低估，并且全球贸易大国地位有效支撑了人民币进入SDR货币篮子，人民币进入SDR货币篮子影响外贸发展环境，有利于顺势引领新一轮经济全球化稳定发展。　　第四部分是开放条件下跨境资本流动及价值联动，聚焦于开放条件下汇率预期、波动与短期资本流动及其经济影响。通过对资金渠道、国际贸易渠道、金融创新渠道等分析人民币离岸与在岸市场联动。在我国以银行信贷为主的货币供应量大幅度上升的过程中，人民币汇率所遭受的供需失衡矛盾凸显，信贷的实质性扩张对汇率造成了压力，要想稳定汇率，根源还在于要稳定货币发行量尤其是信贷供给规模要合理适度。同时要保持国内外利差的基本稳定，避免短期国际资本逐利大幅度流动带来的冲击。　　第五部分是结论及政策建议。在分析人民币价值基础及走势的基础上，提出应该改进央行外汇市场干预策略，提高市场化干预水平。提高汇率政策透明度，引导市场形成合理人民币汇率预期。适时加快推进人民币汇率市场化改革，减少有限理性预期形成几率。引导跨境资本有序流动，构建人民币汇率稳定器。继续推进在岸市场人民币价格市场化改革，提高在岸市场人民币定价能力，逐步放开政策限制，促进人民币跨境资金流动，推动离岸市场发展，加强在岸与离岸金融市场多方联系，保障在岸与离岸市场协同发展。　　通过研究本论文认为:开放经济资本流动条件下，在岸与离岸市场联动及其背后的国际经济实力对比、战略博弈可作为人民币汇率形成的重要考量因素，可以判断人民币汇率形成及波动趋势，为正确实施货币汇率政策，应对国际经济战略博弈提供依据和着力点。　　一是汇率问题核心在于经济发展和金融稳定。汇率与跨境资本流动在中长期并不存在直接的因果关系，但在宏观经济、金融市场波动性较大等特定情景下，短期内汇率和跨境资本流动之间可能会产生相互影响。相关国家在实施汇率政策的背后往往有更为复杂和重要的考量因素。　　二是从全球主要大国汇率形成机制、政策导向及实施效果看，开放条件下政策自主性、资本自由流动和汇率稳定的“三难选择”依然是各国面临的政策难题。汇率形成机制和政策制定依然是难以做到同时实现国内外经济均衡状态。存在取舍和相机抉择，汇率形成机制改革的节奏把握依然取决于国内外经济态势和自身经济竞争实力。在各国仍然以国内利益进行考量，国际汇率政策协调异化为大国政策博弈的情况下，汇率问题归根结底还是得着眼于国内问题进行解决，要做好自己的事情，提升企业国际竞争力，优化国内经济结构，维持适当的外汇储备规模。　　三是从已有的关于人民币均衡汇率测算的国际研究结果看，IMF与彼得森国际经济研究所汇率均衡模型测算结果均表明人民币自2012年以来并不存在不适当的估值，因此，人民币汇率形成机制及政策调整面临外来压力虽大，但对我国施压者缺乏理论依据和现实数据支撑，我国汇率政策的主动性明显增加，在中国成为对外净投资国的毕竟下，要秉持“外汇储备是要用的，不是用来看的”理念，积极主动地使用外汇储备，服务于新型开放经济体系建设。　　四是现阶段人民币离岸市场的价格形成与成熟离岸市场仍存在较大差异，人民币离岸与在岸价差产生的主要原因是不同市场间价格形成机制的差异及跨境资金流动的限制。随着人民币国际化进程的不断深入及人民币在岸价格形成机制的市场化改革不断推进，人民币离岸市场的价格形成将逐步趋近于成熟离岸市场，进而实现人民币汇率形成机制与跨境资本流动市场的联动，进而稳定汇率预期，协调资本账户开放与国内改革事项相互促进，为国内经济发展和国际竞争力提升创造适宜的外汇环境，这才是汇率政策的核心着力点。　　五是人民币汇率形成与跨境资本之间的联动效应主要表现为:在人民币汇率尚未完全浮动，资本项目尚未完全开放，人民币虽已进入SDR但还不能完全自由兑换的现实背景下，人民币汇率的形成很容易受到跨境资本在“离岸市场”的持仓变化和交易行为的影响，通过预期引导和压力传导，加大“在岸市场”人民币汇率的波动浮动，使得人民币汇率形成的制度变迁和机制演进更加复杂和艰难。如果能够对跨境资本进行有效引导，防止其对人民币汇率过度投机甚至恶意打压，则可以顺势利用跨境资本作为活跃人民币离岸市场的积极因素，从而有利于推进人民币汇率浮动和自由兑换，推动人民币成为真正的全球储备货币，便利全球投资和贸易，为开放型经济体系建设提供稳定的汇率环境，推动我国乃至全球经济稳定、均衡、强劲和可持续发展。