汇率和物价水平是开放宏观经济学中紧密联系的经济变量。汇率的传递问题也是国际金融的核心问题之一。传统的观点认为，汇率变动可以传递给消费者价格，从而通过改变相对价格，产生支出转换效应。因此通过本国货币的贬值，可以改进贸易盈余。20世纪60年代在检验一价定律和购买力平价是否成立的研究中发现汇率变动对价格水平的传递效应是不完全的。而后对汇率传递机制的研究转向产业组织、市场结构和不同产品的市场分割等方面。上世纪90年代开始，许多国家的货币经历了大幅贬值，汇率变动对价格的传递效应呈现出下降趋势，对汇率变动的价格传递效应开始涉及到传递的稳定性及对其原因解释的研究。　　 自2005年7月21日央行宣布实行盯住一篮子货币的汇率政策以来，人民币汇率变动已成为我国宏观经济的重要组成部分。但在人民币升值过程中，我国经济也出现了一些传统经济理论难以解释的现象。例如，随着人民币稳步升值，我国贸易顺差非但没有减少，反而不断增加并屦创新高；我国出现了人民币稳步升值与通货膨胀并存的矛盾现象。随着全球化程度的不断加深，各国贸易的不断渗透，汇率变动趋于增强，人民币汇率变动对一国国内的物价水平的影响逐步深入，因此人民币汇率传递对我国价格水平的影响日益重要，而且它对于一国货币政策执行和汇率制度选择等也具有重要含义。　　 本文以人民币汇率变动对我国物价的影响作为研究对象，首先阐述了汇率的价格传递机制及传递的相关理论，对汇率不完全传递的原因作了梳理。然后采用1995年1月-2008年12月的相关数据，针对我国名义有效汇率变动对进口价格指数、消费者价格指数、广义货币供给量的传递效应进行了实证研究。采用Johanscn协整检验分析估计了汇率变动对价格指数的长期均衡关系，采用脉冲响应函数及方差分解方法分析汇率变动对于价格的动态短期引致关系。研究结果表明：名义有效汇率、进口价格指数、消费者价格指数和广义货币供给量M2变量之间存在长期协整关系。格兰杰因果检验结果表明广义货币供应量构成消费者价格的格兰杰原因，同时，名义有效汇率是进口价格和消费者价格变动的原因。　　 进口价格指数、消费者价格指数对人民币名义有效汇率变动的传递程度和速度存在一定差异。汇率变动对进口价格指数有较为显著的负效应，但该效应作用时间较短。由于中国对进口商品的需求增大，而供不应求的供需关系引发国际市场上该类产品的价格上升，从而很快提高我国进口产品价格。但从长期来看，这种影响将逐渐消失，也就是说我国进口价格受人民币汇率的影响并不完全，汇率传递效果并不显著。汇率变动能及时反映到国内消费者价格指数的波动上，但其影响幅度比对进口价格要小得多。由于人民币升值将会影响国内外资产的相对价格，尤其是在形成长期稳定的升值预期条件下，国际资本和热钱的流入将必然趋势。因此，从一定期限来看，人民币升值将给国内物价带来正面提升作用。但从长期来看，人民币币值变化对消费者价格影响将逐渐消失。进口产品作为国内生产资料和消费品的组成部分，其价格的变化会因替代效应而导致国内替代商品的价格呈同向变化，或是从货币工资角度分析，都能推动国内价格的同向波动。广义货币供应量对消费者价格长期稳定的正向影响即与理论相符，也与我国实际情况相一致。　　 人民币名义有效汇率冲击对于进口价格指数具有一定的解释能力，并且作用比较稳定。但名义有效汇率冲击对于消费者价格指数波动的解释力度较为微弱。物价水平的自身传导效应很大，这说明我国物价水平的变化具有比较稳定的阶段性，一旦出现通货膨胀将会持续一段时期。货币供给量解释了消费者价格的较大比重，显示了货币供给量对于通货膨胀率有持久的影响程度，可以说在我国通货膨胀是一种货币现象，因此，中央银行的货币政策应该更加可控：更易衡量，以此来控制物价水平从而保障社会经济和人民生活水平的稳定提高。