自2010年以来,恒生指数和国企指数无论在整体平均PE或者PB的下降幅度均超过50%。因此港股私有化的浪潮已经越演越烈。由此,许多港股上市公司选择私有化回到中国A股市场去寻求更广阔的发展空间。如何选择合理的私有化要约、选择何种方式回归国内市场,选择怎样的实施路径,都是欲回归的企业亟需探讨的问题。因此,本文选取罗欣药业作为案例分析对象,剖析罗欣药业私有化后回归国内A股市场的实施路径及其取得的治理效应。本文采用文献分析法,案例研究法及事件研究法,以罗欣药业私有化后通过借壳上市回归国内市场为研究对象,深入剖析其私有化和借壳上市的动因、路径、影响机理,最后得出研究结论和建议。首先,本文以罗欣药业私有化后借壳上市回归国内市场的实施路径为研究线索,探究其私有化以及借壳上市的详细动因,总结其借壳上市的实施路径。其次,本文从股权结构变动、制度环境变化两个个方面分析罗欣药业借壳上市对治理效应的影响机理。最后,从短期市场反应、财务绩效等方面分析罗欣药业借壳上市后的效果,并得出研究结论和建议。本文研究发现:第一,罗欣药业借壳上市的实施路径是:首先进行私有化退市,随后进行业务重组,最后实现借壳上市。第二,罗欣药业成功借壳上市的因素有两点:选择了优质壳资源东音股份,以及引入三家“得怡系”公司来作为中间桥梁转让股份。第三,罗欣药业借壳上市对治理效应的影响机理主要从股权结构变动、制度环境变化两个方面进行分析。罗欣药业借壳上市后提高了股权集中度,能有效提高经营决策的效率;罗欣药业通过借壳上市登陆A股后,在新的证券市场提升了其融资能力,进一步推动罗欣药业的业务发展。第四,罗欣药业借壳上市的效果良好。从罗欣药业短期市场反应来看,其异常收益率和累计异常收益率在借壳事件日发生后均出现较明显的提升;罗欣药业借壳上市后,其市场占有率和创新能力得到了提高,财务绩效和经济增加值都有一定的增长。最后本文分别针对企业和监管部门提出相应建议。对企业来说,企业在进行私有化时需要制定合理的要约价格及方案,借壳上市需要寻找优质的壳资源,借壳上市后制定合理的业绩承诺。对监管部门来说,要防止恶意炒作壳资源,营造优质的制度环境。