在以本文研究为例,中国工商银行2013年12月6日推出了一款与黄金挂钩的保本型人民币存款理财产品,期限为37天.若投资期内黄金价格有一次达到或超过临界值1410美元/盎司,那么投资者将于37天后获得1.3%的年化收益.尽管产品承诺保底以及最高的5.80%的年化收益率.这款理财产品实际上是一个黄金价格运动路径有关的非标准回望期权.以往的研究中大多假设黄金价格服从几何布朗运动.本文首先对过去9年(2005-2013年)的黄金日交易最高价格做了统计分析,发现从长期来看,黄金价格并非服从几何布朗运动.从走势图上来看黄金价格至少存在两种市场状态转换,所谓的熊市和牛市.在第三章中我们将数据分别按10日、20日、30日一组分组,估计出每个组的漂移率(日)和波动率(日),最后对每一种分法所估计的漂移率进行分类,在这里我们将尝试多状态模型.随后我们将估计出状态间转移概率矩阵,并由此计算出转移强度矩阵.在第四章中我们将利用两状态和三状态状态模型对产品进行定价,给出产品价值满足的偏微分方程组,利用数值方法求解,对相关参数作了细致分析,并比较了两状态模型和三状态模型下单位产品价值的变化.得到了:1)波动率越大,金价波动幅度越大,越可能触发障碍,产品价值越小,而当波动率较小时,黄金价格触发障碍的可能性就越小,产品价值越大.2)产品的价值之差与无风险利率之差的关系式线性变化的.3)约定最高收益率和无风险利率的相对高低决定了产品的价值.4)产品价值理论估值取决于实证分析时相关的参数估计,而不在于状态变量的多少.