近些年来,随着中国经济的快速发展,我国对能源尤其是石油的需求日益增加,已经成为全球第二大消费国,第一大进口国,对外依存度已达到65%。中国石油企业在国家能源战略下,海外扩张的步伐逐步加大。在全球经济不景气、油价低迷的情况下,在油气资产供应端来看,低油价为大批优质油气资产进入交易端提供了一个黄金窗口期。北美和“一带一路”沿线的主要产油区域,陆续出现数十年一遇的油气资产并购机会。同时,海外油气资产投资最重要、最复杂、同时最具专业性的一环就是油气资产的估值,传统的定价方法相对缺乏管理柔性,无法应对交割后经营过程中的投资风险,也容易忽略期权价值。本文探讨了海外油气资产投资的主要投资方式及合同合作模式,常用的估值方法及其适用的范围,在对比分析常用估值方法的优缺点的基础上,基于油气资产本身的特点,在传统现金流量折现方法的基础上,引入实物期权模型,同时以中国企业海外投资案例进行推演,验证本文研究成果在实际中应用的可行性。